20180121-东吴证券-非银金融行业周报_券商反弹中继_谁是核心资产__10页_607kb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现强劲，证券行业指数上涨 7.43%，成为市场反弹的核心驱动力。报告指出，券商反弹的逻辑主要基于估值触底、监管层推动创新以及市场行情向好（成交量放大+两融攀升）。在当前市场环境下，建议投资者关注具有核心价值或高成长性的优质龙头券商。

券商反弹逻辑：估值处于历史低位，市场对券商创新关注度显著提升，叠加行情向好，预计一季度仍有反弹空间。
核心标的推荐：
- 东方财富：作为最具成长性的科技券商，其经纪业务市场份额持续提升，2017年净利润达6.53亿，同比增长约 78%，业绩超预期，长期看好。
- 华泰证券：作为价值龙头，其稳健的经营和综合实力使其成为反弹中继的优选标的。
- 中信证券：在创新业务方面领先，是低估值核心资产的代表。
行业趋势：
- 证券行业集中度提升是长期趋势，龙头券商将在创新和业务拓展中占据更大优势。
- 保险行业监管趋严，鼓励合规投资、规范股权代持、强化风险管理，推动行业健康发展。

保监会：
- 鼓励保险机构购买地方政府债券，以化解地方债务风险。
- 清退股权代持，长安责任险、利安人寿的违规股东被撤。
- 公布2017年SARMRA评估结果，行业风险管理水平稳步提升。
- 将出台保险经纪、保险公估监管规定，继续修订保险代理人监管制度。
证监会：
- 发布《证券期货业场外市场交易系统接口》金融行业系列标准，提升场外交易系统互联互通效率。
- 修订《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》，防止“脱实向虚”，延长禁止发行债券时限至24个月。
- 2017年新增重大案件同比增长1倍，重点打击财务造假、爆炒次新股等违法行为。
- 姜洋副主席表示将放宽行业准入，推动H股全流通试点，构建双向开放新格局。