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新湖期货“黑金汇”-黑色周度观点总结

核心内容概述

本周黑色系期货整体延续弱势，主要品种铁矿石与螺纹钢表现突出，市场情绪偏空，但部分结构性机会显现。报告重点分析铁矿、螺纹、双焦、铁合金及动力煤的市场表现与走势逻辑，并提出相应的交易策略建议。

主要观点与关键信息

一、铁矿石

• 价格走势：本周连铁大幅下跌，主力合约周环比下跌4.02%，但随后小幅反弹，周度涨幅1.40%。
• 供需分析：
  • 供应端：全球发运量环比下降，罗伊山检修影响明显；港口到港量下降，但预计后两周回升。
  • 需求端：钢厂铁水产量持续下降，唐山环保限产加剧需求疲软。
  • 库存情况：港口库存高位回落，钢厂库存被动增加。
• 策略建议：当前处于利空兑现、情绪消化阶段，矿价或仍有回调空间。建议前期空单逢低止盈，规避追空风险；中长期仍可把握反弹沽空机会。

二、螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢主力合约周跌幅2.34%，市场情绪偏空。
• 供需分析：
  • 供应端：钢厂产量下降，减产压力持续。
  • 需求端：终端需求疲软，补库意愿不高。
  • 库存情况：库销比维持高位，近月合约承压。
• 策略建议：推荐关注螺纹钢10-1反套机会，当前10-1价差处于近3年偏高水平，月间价差或有继续走缩空间，但需注意仓单偏低限制反套深度。

三、双焦（焦煤、焦炭）

• 价格走势：双焦单边下跌，情绪偏弱。
• 供需分析：
  • 焦煤：山西沁源矿复产强化远月供应预期，近强远弱格局明显，月差结构转为Back。
  • 焦炭：开工小幅减产，下游需求疲软，补库偏刚需。
• 库存情况：上游矿山、洗煤厂及中游港口累库，下游焦化厂、钢厂去库。
• 策略建议：短期谨慎抄底，等待期价企稳。进入8月中下旬后，随着淡旺季切换，需求有望改善，届时可考虑逢低布局多单修复估值。

四、铁合金（锰硅、硅铁）

• 锰硅：
  • 供需分析：供需双弱，过剩格局未改。
  • 库存情况：显性库存持续累积，高库存压制反弹空间。
  • 成本端：原材料成本全面塌陷，对价格形成持续压制。
  • 策略建议：价格中枢偏空运行，建议观望为主。
• 硅铁：
  • 供需分析：供需边际走弱，但仓单压力托底。
  • 库存情况：现货库存小幅增加，仓单库存维持低位。
  • 成本端：综合成本中枢小幅下行，底部支撑仍存。
  • 策略建议：价格预计以高位震荡为主，多空交织，短期不宜追多。

五、动力煤

• 价格走势：本周港口煤价持稳，产地情绪区域分化。
• 供需分析：
  • 供给端：山西煤矿受安监影响部分停产，产能利用率下降。
  • 需求端：日耗小幅反弹后回落，终端需求释放有限。
• 库存情况：主要省市电厂库存小幅回落，但仍低于同比。
• 策略建议：预计8月上旬煤价仍将保持平稳或温和上涨，但需关注山西复产及台风等天气因素。

结论与展望

• 短期趋势：黑色系整体仍处弱势，但空头动能已部分释放，追空风险上升。
• 中期逻辑：随着8月中下旬淡旺季切换、焦煤交割博弈及换月结束，需求驱动或逐步走强，黑色系有望底部企稳。
• 操作建议：铁矿建议反弹沽空；螺纹推荐10-1反套；双焦谨慎观望；铁合金以震荡为主；动力煤短期企稳，中长期关注需求改善。

附录：图表说明

• 图表1：成材数据（螺纹、热卷等库存及产量变化）
• 图表2：铁矿数据（发运、到港、库存等）
• 图表3：双焦数据（焦煤、焦炭价格及库存变化）
• 图表4：铁合金数据（锰硅、硅铁价格及库存变化）
• 图表5：动力煤数据（港口库存、日耗等）

分析师：陆贝寒、肖雨茜、章颉、乔奂喆、侯瑾辰
审核人：李明玉
日期：2026年8月2日
机构：新湖期货股份有限公司
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。