20220903-国信证券-策略深度研究_A股市场高端制造产业的投资框架_41页_2mb

A股市场高端制造产业投资框架总结

核心内容

高端制造业是指具有高技术含量、高信息密集、高附加值、高资本投入和高控制力的产业，是国家核心竞争力的重要组成部分。随着各国对制造业升级的重视，高端制造成为推动经济增长和提升国际话语权的关键领域。中国正在实施制造强国战略，通过“互联网+工业”加快制造业转型升级，重点关注新一代信息技术、新材料、新能源、高端装备制造、生物医药等领域。

主要观点

1. 全球趋势：美国、英国、德国、法国、日本等国家高度重视高端制造业发展，纷纷出台制造业振兴战略，推动传统制造业向高端环节演进。
2. 海外市场表现：高端制造业在海外市场的投资表现突出，尤其是信息技术、医疗保健和工业等领域，带动了股指的持续增长。
3. A股市场潜力：A股高端制造企业多处于成长期，具备高技术性和高成长性，因此在选股时需调整ROE和PE的筛选标准，以适应其发展特点。
4. 重点投资赛道：当前A股高端制造的重点投资赛道包括新材料、5G、人工智能、工业互联网、工业母机等，未来可重点关注高分子材料、电子化学品、5G新基建、人工智能、工业互联网等领域。

关键信息

高端制造业特征

• 产业高端性：具有高附加值和高技术含量，属于社会经济发展中的新型产业。
• 技术先进性：广泛采用信息技术、生物技术、新材料技术、新能源技术和现代管理技术。
• 管理现代性：采用先进的管理理念和技术，如运筹学、行为科学、管理信息系统等。

国际制造业振兴战略

A股高端制造选股框架

• 盈利能力：包括ROE、ROIC。
• 盈利可持续性：关注ROE、毛利率、净利润增速的变化趋势。
• 资产质量：包括资产负债率、净经营现金流、商誉占净资产比重。
• 估值水平：由于A股高端制造企业具有高成长性，PE阈值可适当提高。

A股重点投资赛道

• 新材料：高分子材料、电子化学品、轻量化节能材料。
• 信息技术：5G新基建、集成电路国产替代、人工智能、数字经济。
• 新型工业：工业互联网、工业母机、智能制造。

风险提示

• 全球供应瓶颈尚未缓解。
• 海外仍未摆脱疫情冲击。
• 国际地缘冲突局势不明。
• 世界经济面临衰退风险。

图表与数据

市场走势

• 中小板/月涨跌幅：7966.78/-3.80
• 创业板/月涨跌幅：2533.02/-5.44
• AH股价差指数：146.13
• A股总/流通市值（万亿元）：74.90/64.88

回测结果

• 基准组合累计对数收益：图24
• 改变单个参数后组合表现：图25
• 基准组合选股结果行业分布：图26
• 基准组合分行业累计收益率贡献：图27

市场规模与技术发展

• 中国新材料产业市场规模：图28
• 新一代信息技术产业分类：图29

证券分析师信息

• 张立超：0755-81982881，zhanglichao@guosen.com.cn，S0980519050002
• 王开：021-60933132，wangkai8@guosen.com.cn，S0980521030001