20260309-开源证券-【开源食饮】两会政策红利释放,行业复苏确定性提升——行业周报_8页_1mb

报告摘要

开源食饮行业周报总结

核心内容

2026年两会期间，政府工作报告将扩大内需、提振消费列为年度工作重点，提出实施提振消费专项行动，通过居民增收、社保完善、财政金融协同、服务消费提质等组合拳夯实消费复苏基础。证监会吴清主席表示创业板将增设更包容的上市标准，重点支持新型消费、现代服务业等优质企业上市，形成“需求侧提振 + 供给侧扩容”的双轮政策格局。该政策组合将从需求端、供给端、估值端三重驱动食品饮料行业复苏，对行业形成较大利好。

主要观点

1. 需求端：消费能力与场景双向修复

居民增收与社保完善将直接提升大众可支配收入，增强必选消费的刚需韧性。
服务消费提质与线下消费活跃将带动餐饮、宴席、礼品等场景快速回暖，白酒、休闲食品、餐饮供应链赛道直接受益。

2. 供给端：龙头集中与新消费加速成长

传统龙头凭借渠道与品牌优势，将充分享受政策红利与集中度提升。
创业板对新消费、服务企业的上市支持，将推动新式茶饮、健康食品、供应链服务等细分赛道加速资本化，行业结构向高端化、健康化、品牌化升级。

3. 资金与估值：政策底基本确认，板块估值有望修复

本次政策的连贯性与力度超预期，叠加资本市场对消费板块的制度偏向友好，政策底部基本确认。
食品饮料板块市场预期与估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。

市场表现

3月2日-3月6日，食品饮料指数跌幅为 2.5%，跑输沪深300约 1.4pct。
子行业中 肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.9%）、乳品（+0.1%） 表现相对领先。
个股方面，中信尼雅、新乳业、重庆啤酒 涨幅领先；酒鬼酒、千味央厨、有友食品 跌幅居前。

上游数据

全脂奶粉：3月3日中标价 3863美元/吨，环比 +4.2%，同比 -4.9%。
生鲜乳价格：2月27日为 3.03元/公斤，同比 -1.9%。
生猪出栏价格：3月6日为 10.4元/公斤，同比 -28.7%。
猪肉价格：3月6日为 17.4元/公斤，同比 -16.5%。
白条鸡价格：3月6日为 17.4元/公斤，同比 +1.2%。
进口大麦价格：2025年12月为 258.9美元/吨，同比 -0.6%。
进口大麦数量：2025年12月为 62.0万吨，同比 -19.5%。
大豆现货价：3月6日为 4072.1元/吨，同比 +5.0%。
豆粕平均价：2月26日为 3.3元/公斤，同比 -10.8%。
柳糖价格：3月6日为 5400.0元/吨，同比 -10.6%。
白砂糖零售价：2月27日为 11.3元/公斤，同比 +0.5%。

行业动态

中国白酒出口：2025年出口总额达 63.87亿元，出口总量 1678.81万升，平均单价 380.46元/升。第二季度为出口高峰，贵州省贡献近七成出口额，中国香港为最大出口目的地，高端白酒产品占据主导地位。

重点事件

3月10日，东鹏饮料召开股东大会，值得关注。

重点公司盈利预测及估值

公司名称	评级	收盘价(元)	EPS 2025E(元)	EPS 2026E(元)	EPS 2027E(元)	PE 2025E	PE 2026E	PE 2027E
贵州茅台	买入	1402.0	73.02	77.75	82.18	19.2	18.0	17.1
五粮液	买入	102.4	6.91	7.24	7.82	14.8	14.1	13.1
泸州老窖	买入	106.0	8.86	9.04	9.47	12.0	11.7	11.2
山西汾酒	买入	160.7	10.07	10.76	11.82	16.0	14.9	13.6
口子窖	增持	26.7	1.64	1.84	2.02	16.3	14.5	13.2
古井贡酒	增持	114.0	11.14	12.49	13.97	10.2	9.1	8.2
金徽酒	增持	20.0	0.75	0.82	0.89	26.7	24.4	22.5
伊利股份	买入	26.2	1.71	1.84	1.96	15.3	14.2	13.4
新乳业	增持	19.9	0.83	0.99	1.09	24.0	20.1	18.3
双汇发展	增持	27.2	1.51	1.59	1.68	18.0	17.1	16.2
中炬高新	增持	18.9	0.90	1.03	1.13	20.9	18.3	16.7
涪陵榨菜	增持	13.0	0.67	0.73	0.77	19.6	17.9	16.9
海天味业	买入	37.0	1.20	1.35	1.49	30.9	27.4	24.8
西麦食品	增持	27.1	0.78	1.02	1.26	34.8	26.6	21.5
嘉必优	买入	19.5	1.05	1.25	1.50	18.5	15.6	13.0
煌上煌	增持	10.5	0.14	0.19	0.22	75.2	55.4	47.9
广州酒家	增持	17.2	0.90	0.95	1.00	19.1	18.1	17.2
甘源食品	买入	54.1	2.57	3.56	4.43	21.0	15.2	12.2
劲仔食品	增持	10.8	0.55	0.68	0.80	19.6	15.8	13.5
天味食品	增持	12.9	0.57	0.64	0.70	22.6	20.2	18.4