20260308-开源证券-食品饮料行业周报_两会政策红利释放_行业复苏确定性提升_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2026年3月8日发布的食品饮料行业周报指出，两会政策对行业形成三重驱动：需求端、供给端、估值端，从而推动板块复苏，整体投资评级为“看好（维持）”。

主要观点

• 政策利好：政府工作报告将扩大内需、提振消费作为年度重点工作，证监会提出增设创业板包容性上市标准，重点支持新型消费与现代服务业，形成“需求侧提振 + 供给侧扩容”的双轮驱动格局。
• 需求端修复：居民增收和社保完善提升可支配收入，服务消费提质带动线下场景回暖，白酒、休闲食品及餐饮供应链赛道受益。
• 供给端优化：传统龙头企业凭借渠道与品牌优势，享受政策红利；新消费赛道加速资本化，推动行业向高端化、健康化、品牌化升级。
• 估值修复预期：政策底部确认，食品饮料板块估值处于低位，未来资金配置意愿有望回升。

关键信息

市场表现

• 2026年3月2日至6日，食品饮料指数跌幅为 2.5%，在一级子行业中排名第12位，跑输沪深300约 1.4个百分点。
• 表现相对领先的子行业包括：肉制品（+1.1%）、啤酒（+0.9%）、乳品（+0.1%）。
• 个股方面，中信尼雅、新乳业、重庆啤酒涨幅领先；酒鬼酒、千味央厨、有友食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价回落：2026年3月3日，GDT拍卖全脂奶粉中标价同比 -4.9%；2月27日，国内生鲜乳价格同比 -1.9%。
• 猪价下行：3月6日，生猪出栏价格同比 -28.7%，猪肉价格同比 -16.5%。
• 大麦进口减少：2025年12月进口大麦价格同比 -0.6%，数量同比 -19.5%。
• 大豆价格上涨：3月6日，大豆现货价同比 +5.0%；2月26日，豆粕平均价同比 -10.8%。
• 白糖价格波动：3月6日，柳糖价格同比 -10.6%；2月27日，白砂糖零售价同比 +0.5%。

酒业动态

• 白酒出口增长：2025年中国白酒出口总额达 63.87亿元，出口总量 1678.81万升，其中贵州省贡献近七成出口额，中国香港为最大出口目的地，高端白酒占据主导地位。
• 黄平县酱香型白酒产业园项目：预期投资 10亿元，选址黄平工业园，主要建设酒窖池、生产厂房等设施。
• 行业标准更新：《酒类商品批发经营管理规范》与《酒类商品零售经营管理规范》已完成备案，将于2026年7月1日实施，涵盖数字化、商品溯源、未成年人保护等关键条款。

推荐组合

• 白酒：优先配置行业龙头，重点关注 贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖。
• 大众品：建议围绕以下主线布局：
  1. 零食板块：中期景气度向上的品类。
  2. 原奶及乳制品行业：预计2026年原奶价格将止跌企稳，牧场及中游乳制品加工企业受益。
  3. 餐饮供应链板块：受益于餐饮场景持续修复。
• 具体推荐标的：西麦食品、卫龙美味、甘源食品、伊利股份。
• 受益标的：安井食品、锅圈。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力与行业复苏。
• 食品安全风险：影响行业整体信任度。
• 原料价格波动：如大豆、大麦、白糖等价格变化可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能导致行业增长不及预期。

重要事件备忘录

• 3月10日：东鹏饮料召开股东大会。
• 3月1日：发布行业周报《节后需求稳健格局优化，健康功能饮品长期向好》。

估值与盈利预测

表3列出了重点公司的盈利预测与估值，部分公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、甘源食品等被给予“买入”或“增持”评级，其未来三年EPS与PE预测显示盈利预期逐步提升。

总结

食品饮料行业在两会政策推动下，迎来复苏窗口，政策从需求端、供给端、估值端三方面驱动行业发展。短期来看，部分上游原料价格回落，但长期来看，消费升级与政策支持将带动行业结构优化。建议关注白酒龙头与大众品中具备增长潜力的细分赛道。