20251209-华泰期货-美联储系列二十九_美联储或_鹰派降息_14页_2mb

美联储或“鹰派降息”分析总结

核心观点

1. 关注“鹰派降息”

   • 美国劳动力市场压力上升，11月ADP就业数据不佳。
   • 服务业通胀趋稳，但商品通胀回升，薪资增速强于生产力，可能削弱经济增长动能。
   • 市场预期12月降息25BP。

2. 美联储政策预测

   • 预计12月降息后下调未来降息预期，但仍留有资产负债表扩张空间。
   • 关注美联储12月议息会议及主席发布会，可能释放扩表信号。

策略建议

1. 美元

   • 关注“鹰派降息”带来的波动性，等待VIX入场机会。
   • 维持欧元做空思路，关注俄乌战事对欧洲影响。

2. 美债

   • 值回坡化倾向(-2s10s)，关注TGA账户收敛情况，短期美债多头需等待。
   • 通胀韧性支撑，收益率曲线可能扁平化。

3. 中债

   • 策略头仓维持陡峭化，短期战术调整至扁平化，关注年末机构调仓机会。

4. 商品

   • 短期受限于流动性环境，关注供给侧因素；建议寻找调整后配置型机会。

风险提示

• 经济数据短期下行或流动性超预期宽松。

图表与数据参考

• ADP就业数据减少3.2万人，经济动力不足。
• 核心通胀重回3%水平，服务型通胀趋稳，商品型通胀回升。
• 市场预期12月降息25BP，利率路径调整关注美联储SEP数据。