20250619-华泰期货-美联储系列二十二_美联储6月谨慎按兵不动_路径分歧加剧_6页_2mb

美联储6月利率决议总结

2025年6月19日，美联储宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.50%不变，这是连续第四次保持不变。会议释放出两个关键信号：首先，关税变化对通胀形成干扰，导致内部对降息路径的分歧加大；其次，声明删除了对“滞胀”的担忧，显示政策重心重新聚焦于单一通胀目标。

利率决策基于通胀高于2%的目标，但官员认为当前立场有利于耐心观望更多经济数据。点阵图显示2025年预计有两次各25个基点的降息，但与3月预测相比分歧扩大，19位官员中仅有8人预期降息，7人预计年内不会降息，比例显著上升。

伴随货币政策调整，美联储上调了2024-2025年通胀预期至3.0%以上，下调GDP预期至1.4%。鲍威尔强调，关税预期变化是主要扰动因素，美联储将灵活调整路径。

短期内，市场需警惕关税政策不确定性、消费信心放缓和就业数据波动，可能导致政策迟到担忧加剧。中期，内部分歧增加可能引发政策沟通风险，流动性收紧和地缘政治因素可能引发资产波动。美联储内部分歧显示降息节奏不确定性上升，远程回购利率（RRP）余额趋稳也可能推高资金成本。

展望未来，美联储预计2027年利率可能降至3.25%-3.5%，但仍存在全球经济波动风险。全球央行净降息和通胀韧性构成挑战。报告警告经济数据波动和流动性快速收紧的风险，并强调政策立场将依赖数据分析。