20260821-浙商期货-_生猪鸡蛋周报_需求旺季支撑价格_供给仍是上方压制_10页_5mb

生猪鸡蛋周报 20260821 总结

核心观点

生猪市场

• 观点：生猪价格处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。
• 合约：lh2609
• 逻辑：
  • 能繁母猪存栏去化缓慢，当前仍高于调控目标3750万头，产能过剩。
  • 生猪供给整体偏高，受能繁母猪生产性能高位及体重季节性调整影响。
  • 需求季节性回升对猪价有支撑作用，但整体供给仍充足，限制价格反弹空间。
  • 预计中长期猪价仍将承压，操作建议以逢高沽空为主。

鸡蛋市场

• 观点：鸡蛋价格等待做空机会，但上方空间也可能较大。
• 合约：jd2701
• 逻辑：
  • 供给端：在产蛋鸡存栏自2025年四季度见顶回落，2026年上半年持续去化，但同比仍偏高，供给充足。
  • 补栏积极性较好，预计下半年存栏将回升。
  • 需求端：中秋国庆需求可能提振，但节后需求回落，叠加供给恢复，蛋价承压。
  • 操作建议：关注供需变化，鸡蛋价格仍有压力，养殖企业可买入看跌期权套保，食品企业可买入看涨期权并卖出虚值看跌期权。

主要观点与关键信息

供给分析

生猪供给

• 能繁母猪存栏：从2025年7月起缓慢去化，但当前仍高于调控目标，产能过剩。
• 出栏体重：本周出栏体重有所增加，主要受集团企业大猪滚动出栏影响。
• 体重趋势：随着天气转凉，大体重猪需求增长，预计体重可能走高。

鸡蛋供给

• 在产蛋鸡存栏：2025年四季度见顶回落，2026年上半年持续去化，但同比仍偏高，供给充足。
• 补栏情况：今年以来补栏积极性较好，预计下半年存栏将逐步回升。
• 产蛋率：天气转凉后产蛋率回升，一定程度缓和供给增量。

需求分析

生猪需求

• 季节性需求：需求预期季节性变化，但受经济发展放缓与消费偏好转换影响，难有明显提振。
• 二育与压栏：养殖端二育与压栏比重影响阶段性供给，散户惜售压栏情绪延续。

鸡蛋需求

• 需求旺季：中秋国庆需求或形成提振，但节后需求季节性回落。
• 鲜销率与走货：下游走货加快，但价格反弹一定程度抑制需求。

养殖成本与利润

• 成本：自繁自养模式成本为12.00元/公斤，外购仔猪模式成本为11.89元/公斤。
• 利润：养殖利润受成本影响，整体偏低，中长期亏损不超过6个月。

政策影响

• 收抛储政策：国家启动年内第三批中央猪肉储备收储，以稳定市场供需，引导市场情绪。
• 收储作用：通过调节市场供需，保障生猪市场平稳运行，但对价格的支撑有限。

价差与基差

• 价差与基差分析：通过不同合约的价差与基差判断市场预期与供需变化，关注lh2609合约走势。
• 基差走势：基差变化反映市场供需关系，需结合具体合约分析。

产业链操作建议

关注数据

• 生猪：现货价格、屠宰量、养殖端二育与压栏比重、能繁母猪存栏量
• 鸡蛋：现货价格、销区销量、在产蛋鸡存栏

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