20230827-国联证券-利率债周报（8月第四周）_资金面略有收紧_宽货币仍将持续_10页_1mb

利率债周报总结（8月第四周）

市场回顾

本周利率债市场震荡，国债利率整体上扬，10年期国债利率回升1BP至257%。1Y、2Y国债收益率分别上升7BP和3BP，10Y与2Y利差收窄3BP。国开债和地方债表现各异，短期利率升高，长期相对稳定。

经济基本面

7月经济数据低迷，主要因内需恢复缓慢，消费、投资不及预期。政策发力支持扩大内需和稳增长，地产市场政策优化，LPR下调，预期8月经济逐步回暖。短期内利率下探26%，但不确定性高；长期经济修复支撑利率缓慢上升。

货币流动性

资金面略收紧，央行公开市场操作净回笼470亿元，隔夜和短期利率上升，DR001与DR007均波动较大。7月政治局会议推动宽货币政策，但短期波动由税期、地方债发行和防套利措施引起。

宏观经济专题

资金面波动主因包括税期高峰、地方债加速发行、央行净操作，反映出宽货币下的流动性管理。面临短期待解压、货币政策稳健维持，预计利率短期震荡，受政策力度和降准可能性影响。

未来展望

短期资金面可控，利率低位震荡；长期经济修复和政策落地，利率中枢或缓慢上升。

风险提示

货币政策宽松不及预期和经济恢复延误。