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晨会集萃总结

核心内容概览

本晨会集萃涵盖了宏观经济、行业分析、投资建议及市场数据等多个方面，主要围绕社保新政对行业的影响、市场情绪与资金流动、重点推荐行业与个股、以及各板块的近期表现进行分析。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 社保新政影响：根据A股上市公司2017年年报数据，各行业企业社保缴纳比例均未达到30%的全额缴纳标准。国有企业实缴比例普遍高于民营企业，因此社保新政对民企影响较大。
• 短期影响：半数行业补缴费用占利润比重超过10%，其中电信和软件行业占比超40%，酒店、通信设备、医疗服务业超30%。
• 长期趋势：自2013年起，社保基金已收不抵支，且缺口逐年扩大。因此，加强社保征管是必然趋势，但同时需考虑降低企业社保费率、税收负担等改革方向。

金工观点

• 市场趋势：Wind全A指数仍处于下跌走势，但短期可能有短暂反弹。
• 风格偏好：建议超配成长股，尤其是前期跌幅较大且贝塔较高的板块，如创业板指。
• 估值与仓位：目前各指数估值处于相对低位，建议当前仓位为60%。

机械行业

• 核心推荐：三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、百利科技。
• 油服行情：油价有望维持在60美元/桶以上，甚至突破80美元/桶，利好油服公司。国内页岩气开发任务重，中石油、中海油加大勘探力度，保障国家能源安全。
• 先导智能：公告中标宁德时代9.15亿元合同，银隆问题解决，公司轻装上阵，预计2018-2020年归母净利润分别为8.0、12.5、15.2亿元，维持买入评级。

通信行业

• 硅光技术：硅光在电信和数据中心市场实现规模应用，但因出货量有限，规模效应未充分体现，未来有望提升市场份额。
• 重点推荐：光迅科技、中际旭创、博创科技等在硅光技术领域具备优势的公司。

计算机行业

• 投资建议：建议关注云计算、医疗信息化和自主可控产业，认为这些领域趋势向上。
• 估值：A股云计算公司估值基本合理，19年估值偏低，有提升空间。推荐用友网络、浪潮信息、长亮科技、金蝶国际等。

传媒行业

• 板块表现：传媒板块普遍下跌，但出版板块中现金流良好、低估值、分红较好的个股表现较好。
• 电影票补新政：将停止线上票补，影响短期票房及服务费收入，但长期利好产业良性发展，利好院线龙头如万达。
• 推荐标的：关注内容板块如慈文传媒、芒果超媒、华策；阅读板块如平治信息；游戏板块如完美、世纪华通；互联网独角兽如东方财富；营销板块如分众传媒、蓝标。

电力行业

• 市场表现：8月用电量同比增速回升，水电发电量同比增速达11.5%。
• 政策影响：山东自备电厂交叉补贴政策有助于改善统调机组利用小时，抵消电价下调影响，利好火电企业。
• 推荐标的：华能国际、江苏国信、华电国际、国投电力、粤电力等。

钢铁行业

• 行情回顾：钢材价格企稳回升，旺季如期而至，库存连续底部震荡。
• 供需分析：需求回暖，供应受限，钢材现货价格有望偏强。
• 推荐标的：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份等。

化工行业

• 涨价趋势：PA66和醋酸价格上涨，利好煤化工龙头如华鲁恒升。
• 推荐标的：万华、扬农、兴发集团、利尔化学、新安股份等。

建材行业

• 需求韧性：1-8月水泥需求同比正增长，8月单月产量增长5%。
• 价格走势：全国水泥价格持续上涨，推荐龙头海螺水泥、弹性品种如华新、万年青，关注塔牌、华润等。

交运行业

• 航空改善：8月客座率创历史新高，达86.8%，预计冬春航季价格有望复苏。
• 快递增长：8月快递单量增长25.7%，推荐三大航，关注春秋、吉祥等。

金融工程与固收分析

• 市场情绪：A股市场情绪整体偏弱，但部分因子表现较好，如总市值对数、账面市值比等。
• 转债供给：短期供给压力不大，但需关注银行转债发行进展。
• 信用债：民企债因违约风险高，机构投资意愿较低，建议关注国企及央企。

市场数据与行业表现

指数表现

• 上证综指：2681.64，-0.18%
• 沪深300：3242.09，+0.17%
• 中证500：4670.08，-1.08%
• 中小盘指：3069.12，-0.94%
• 创业板指：1366.57，-1.78%
• 国债指数：166.68，+0.06%

宏观数据（2018年7月、8月）

• 工业：6.0%（7月）、6.1%（8月）
• 出口：12.2%（7月）、9.8%（8月）
• CPI：2.1%（7月）、2.3%（8月）
• PPI：4.6%（7月）、4.1%（8月）
• M2：8.5%（7月）、8.2%（8月）

港股通资金流动

• 净流出：3.04亿人民币
• 净流入累计：776.40亿人民币（2018年1月1日至2018年9月14日）

大宗交易与融资融券

• 大宗交易：总成交额39369.08万元，折价率5.21%
• 融资买入额：204.88亿元，融券卖出额6.27亿元，净买入额198.61亿元

重点推荐标的

行业	推荐公司
机械	三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、百利科技
通信	光迅科技、中际旭创、博创科技
计算机	用友网络、浪潮信息、长亮科技、金蝶国际、广联达、恒华科技、航天信息、宝信软件、汉得信息
传媒	慈文传媒、芒果超媒、华策、平治信息、完美、世纪华通、分众传媒、蓝标、光线传媒
电力	华能国际、江苏国信、华电国际、国投电力、粤电力
钢铁	三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份
化工	华鲁恒升、万华、扬农、兴发集团、利尔化学、新安股份
建材	海螺水泥、华新、万年青、塔牌、华润
交运	三大航、春秋、吉祥
金融工程	沪深300增强组合、中证500增强组合、中证1000增强组合

风险提示

• 社保新政：测算结果有局限性，可能未准确刻画全样本情况。
• 市场情绪：波动较大，存在套利机会。
• 经济下行：可能引发信用风险，尤其是民企债。
• 政策变动：新能源政策、贸易摩擦等可能对市场造成冲击。
• 外部风险：中美贸易摩擦、经济政治环境变化等。

投资建议

• 短期策略：关注市场风险事件的真空期及交易金额创新低带来的短暂反弹机会。
• 长期配置：建议超配成长股，尤其是估值处于历史低位的板块。
• 行业选择：优先考虑需求回暖、供给受限的行业，如钢铁、电力、建材等。
• 个股推荐：关注先导智能、三一重工、宁德时代、光迅科技、中际旭创、海螺水泥、华鲁恒升等。

总结

晨会集萃全面分析了当前市场环境、政策影响及各行业发展趋势，为投资者提供了详尽的市场洞察和投资建议，重点推荐成长股及行业龙头，同时提示了政策变动、经济下行及信用风险等潜在风险因素。