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兴证期货研发中心总结：2022年12月5日有色市场分析

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心发布，分析了2022年12月5日铜、铝、锌三类有色金属市场的行情及未来走势，结合宏观资讯与行业要闻，提供了市场策略建议。

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各金属市场分析

沪铜市场

• 价格走势：周五夜盘沪铜低开高走，收盘价为66240元/吨，较前一交易日上涨0.53%。
• 宏观环境：美国11月非农就业人数增加26.3万人，高于预期，但市场仍预期加息将放缓，宏观情绪偏多。
• 基本面：2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高，显示铜矿供应宽松预期加强。
• 库存情况：截至12月2日，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.13万吨至11.27万吨，较上周五下降0.07万吨，库存回升趋势有所缓解。
• 需求端：国内房地产政策优化，但需求仍处于预期强于现实的状态。
• 策略建议：短期铜价将维持偏强震荡行情，低库存支撑减弱，但宏观情绪偏多，仍具上涨动能。

沪铝市场

• 价格走势：沪铝主力收盘价为19245元/吨，较前一交易日上涨0.62%。
• 宏观环境：疫情政策进一步放开，国内宏观情绪偏暖。
• 基本面：广西等地复产及贵州、内蒙古新增投产进展不及预期，供应压力有所缓解；但11月铝加工行业PMI为42.4%，仍低于荣枯线，需求疲软。
• 库存情况：截至12月1日，国内电解铝社会库存为50万吨，较上周四下降1.8万吨，较11月初下降8.1万吨，较去年同期下降50.3万吨。
• 策略建议：短期铝市呈现基本面弱现实、宏观强预期的状态，预计维持震荡偏强格局。

沪锌市场

• 价格走势：沪锌主力收盘价为24680元/吨，较前一交易日上涨0.73%。
• 基本面：四川冶炼厂已陆续复产，锌精矿加工费仍高，冶炼厂利润较好，未来供应仍有增加预期。
• 库存情况：截至12月2日，SMM七地锌锭库存为5.11万吨，较11月28日减少0.34万吨，较上周五减少0.16万吨。
• 策略建议：短期锌价偏强震荡，但中长期来看供需将逐渐宽松，价格中枢有下移趋势。

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宏观资讯要点

1. 美国非农数据：11月新增就业26.3万人，高于预期，失业率维持在3.7%，但市场预期加息将放缓。
2. 经济影响：里士满联储主席巴尔金指出，劳动力供应受限可能持续推高通胀。
3. 欧洲局势：欧元区PPI月率下降，但美国《通胀削减法案》引发欧洲不满，贸易争端有升级风险。
4. 全球粮食价格：FAO指出全球粮食价格指数降至今年1月以来最低，但全球谷物产量环比下调，俄表示将完全取代乌克兰粮食出口。

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行业要闻

1. OPEC+减产政策：维持减产200万桶/日直至2023年底。
2. 俄罗斯石油出口限制：七国集团等宣布对俄海运石油设置60美元/桶价格上限，俄表示不接受并可能减产应对。
3. 智利铜产量：10月铜产量为47.7万吨，同比增长1.4%，其中Codelco产量同比略有下降，但必和必拓产量显著增长。

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市场数据更新

铜市场

• 国内价格：沪铜主力收盘价66240元/吨，SMM1#电解铜价66390元/吨，现货升贴水470元/吨，较前日上涨17.02%。
• LME价格：伦铜电3收盘价8472美元/吨，现货升贴水-24.5美元/吨，上海洋山铜溢价均值下降2.65%。
• 库存变化：LME铜库存减少0.94%，注销仓单占比下降1.94%；SHFE铜库存总计下降7.70%。
• 图示分析：包括现货升贴水、远期曲线、库存变化等，反映市场波动及库存趋势。

铝市场

• 国内价格：沪铝主力收盘价19245元/吨，SMM A00铝锭价19290元/吨，现货升贴水维持稳定。
• LME价格：伦铝电3收盘价2556美元/吨，现货升贴水微降0.14%。
• 库存变化：LME铝库存减少0.25%，注销仓单占比上升7.55%；SHFE铝库存总计下降15.23%。
• 图示分析：涵盖现货升贴水、远期曲线、库存及出库量等，反映铝市供需及价格走势。

锌市场

• 国内价格：沪锌主力收盘价24680元/吨，SMM 0#锌锭现货价25100元/吨，现货升贴水下降5%。
• LME价格：伦锌电3收盘价2944美元/吨，现货升贴水下降18.60%。
• 库存变化：LME锌库存减少2.17%，SHFE锌库存总计下降13.79%。
• 图示分析：包括期现价格、现货升贴水、远期曲线及库存分布等，反映锌市价格波动及库存变化。

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关键信息总结

• 铜：短期偏强震荡，宏观情绪偏多，基本面供需趋松，库存支撑减弱。
• 铝：短期震荡偏强，需求疲软，库存持续下降，但供应压力缓解。
• 锌：短期偏强震荡，供应预期增加，库存逐步下降，但中长期供需宽松可能压低价格。
• 宏观环境：美国非农数据多空交织，欧洲对美贸易政策不满，全球粮食价格下降，能源政策紧张。
• 库存趋势：三类金属库存均有下降趋势，但铜库存回升，铝库存持续走低，锌库存逐步改善。

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策略建议

• 铜：短期偏强震荡，关注宏观政策及库存变化。
• 铝：短期震荡偏强，但需警惕需求不足及供应恢复影响。
• 锌：短期偏强震荡，中长期价格中枢可能下移，需关注供应兑现情况。

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