20181108-长城证券-晨会报告_3页_782kb

文档总结：2018年11月8日市场分析报告

核心内容概述

本报告为2018年11月8日的市场分析文档，主要涵盖中国及全球主要市场指数的表现、券商行业10月营收情况以及相关投资建议。报告由长城证券研究所发布，旨在为专业投资者及具备相应风险承受能力的普通投资者提供参考。

市场指数表现

主要市场指数

重要市场指标

A股走势

• 10月A股整体下跌，沪深300指数下行 8.29%。
• 债市表现相对较好，中债全价指数上涨 0.01%。
• 日均股基成交额为 3313.51亿元，环比增长 9.48%，但同比下降 35.10%。
• 2018年1-10月累计股基成交额为 853313.79亿元，日均股基成交额为 4245.34亿元，同比下滑 15.38%。

行业研究：非银行金融行业

10月券商营收情况

• 截至11月7日，36家券商已公布10月营收数据。
• 30家券商单月合计营收环比下降 42.35%，合计净利润环比下降 60.1%。
• 自营业绩、增发规模、债券承销及成本支出是业绩下滑的主要原因。
• 经纪业务开始出现好转迹象。

马太效应增强

• CR5（前五大券商）营收占比为 47.18%。
• CR10（前十券商）营收占比为 71.44%，显示行业集中度提升。

投资建议

有利因素

• 沪伦通推进：资本市场开放加深，有利于券商发展。
• 社保基金试点：新组合五年考核即将开始，对金融板块有积极影响。
• 股权质押风险化解：有助于市场稳定。
• 并购重组“小额快审”：提升市场活跃度。
• 政策利好：科创板试点、可转债试点等，为券商带来创新业务机会。

倾向龙头券商

• 龙头券商如中信证券等在基金重仓中占据重要位置。
• 龙头券商具备政策优势和业务储备，有望成为沪伦通首批做市商。
• 金融创新将优先向资本实力强、公司治理优良的券商倾斜。

估值优势

• 大券商当前PB（市净率）处于1.26倍低位，具备估值修复潜力。
• 金融板块整体处于估值底部，具备长期配置价值。

研究员承诺与免责声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。
• 未经书面授权，不得翻版、复制、发布或用于其他用途。
• 长城证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，但不会影响报告的独立性。

投资评级说明

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 -5%~5%。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上。

行业评级

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

长城证券研究所信息

• 深圳地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
• 邮编：518034
• 传真：86-755-83516207
• 北京地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
• 邮编：100044
• 传真：86-10-88366686
• 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 邮编：200126
• 传真：021-31829681
• 网址：http://www.cgws.com

本报告旨在为投资者提供市场趋势和行业分析，建议结合自身风险承受能力审慎参考。