20260820-神华期货-多晶硅周报_反内卷挺价预期降温_但托底预期仍存_20260819_4页_271kb

多晶硅周报总结（20260819）

一、核心内容概述

本周多晶硅市场整体呈现偏弱运行态势，主要受供给端宽松、需求端疲软及政策预期变化影响。市场情绪受“反内卷”政策预期降温及保供稳价导向影响，期货价格承压。同时，库存高企成为当前价格下行的主要压制因素。

二、基本面分析

1. 相关资讯

• 政策整治成效显现：8月17日国新办发布会指出，整治“内卷式”竞争成效继续显现，部分行业供求关系改善，未来将扩大内需、优化供给、保供稳价。
• 企业联合挺价：8月6日，国内八大多晶硅企业签署《反内卷倡议书》，承诺销售价格不低于成本，并相互监督低价倾销行为。
• 市场监管指导：7月31日，市场监管总局在盐城开展价格合规指导，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变。
• 能耗标准升级：7月2日，工信部等三部门发布多项光伏能耗能效强制性国家标准，将于2027年1月1日正式实施。

2. 供给端

• 产量回升：7月国内多晶硅产量为10.51万吨，环比增长13.1%，同比增长约2.5%。1-7月累计产量63.7万吨，同比减少4.3%。
• 产能恢复：随着西南丰水期电力成本下降，多晶硅产能逐步恢复，Mysteel预计8月排产将达11.15万吨，环比上涨6.09%。
• 进口下降：7月中国进口多晶硅791吨，同比下降32.4%；1-7月累计进口8572吨，同比下降30.8%。进口量占比低，影响有限。
• 减产预期落空：尽管有“反内卷”政策约束，但实质性减产尚未出现，行业整体仍处于宽松供应状态。

3. 需求端

• 光伏装机回调：2026年上半年光伏新增装机显著回调至72.07GW，同比下降超六成（约66%）。
• 下游采购疲软：硅片企业原料库存普遍在30天以上，对高价硅料抵触情绪较强，仅维持刚需采购。
• 美国贸易政策扰动：8月6日，美国对多晶硅及衍生产品实施最低进口价格和额外关税双重管控，将于2026年12月4日生效，虽对中国直接出口影响有限，但可能通过转口路径间接影响市场。
• 需求复苏乏力：组件端对成本上涨承受能力有限，整体需求端缺乏上涨动力。

4. 库存端

• 库存高企：截至8月14日，生产企业厂内库存约30.2万吨，全产业链总库存约60万吨，可支撑5-6个月消费量。
• 仓单压力持续：8月19日广期所仓单库存约6.8万吨（22,580手），仓单压力不断累积，对价格形成压制。

三、技术面分析

• PS2611走势偏弱：周三多晶硅主力PS2611低开低走，全天震荡下行，收盘下跌1.78%，报37815元/吨。
• 价格承压：PS2611合约在40000元/吨关口持续承压，形态偏弱。
• 震荡整理预期：技术面显示，PS2611合约在触及40000元/吨后承压回落，连续三日下跌，今日出现假阳十字，有止跌迹象。预计后市将震荡整理。

四、操作思路

1. 核心结论与展望

• 当前多晶硅期货市场偏弱运行。
• 供给端持续宽松，减产预期未兑现。
• 需求端光伏装机大幅回落，下游采购疲软。
• 全产业链库存高企，仓单压力持续。
• 政策端“反内卷”预期降温，“保供稳价”导向明确，市场情绪回落。
• 技术面显示价格承压，但估值处于低位，下方空间有限。

2. 交易策略

• 单边策略：短期价格承压运行，建议等待企稳后布局低多机会。
• 套利策略：当前市场缺乏明确趋势，建议观望。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权，对冲下行风险。

五、风险提示

• 政策执行力度及效果存在不确定性。
• 美国贸易政策对市场可能产生间接影响。
• 库存去化速度及下游需求复苏节奏是关键变量。