20260820-中信证券-市场回顾_债市复盘20260819_4页_1mb

中信证券固定收益部市场观察总结

核心内容概览

本报告为中信证券固定收益部发布的现券成交观察与资金市场观察，内容涵盖当日债券市场及资金市场的运行情况，主要聚焦于利率债、同业存单以及资金面的走势分析。报告中未提供投资建议，仅作为市场信息参考。

债券市场每日复盘

1. 现券成交观察

• 市场表现：今日股债市场整体走弱，债市长端收益率显著上升，市场情绪趋于谨慎。
• 主力交易机构：券商、基金等交易盘为主力卖出机构。
• 短端表现：短端国债品种在资金宽松支撑下表现偏好。
• 收益率变动：
  • 10年期国债活跃券收益率收于 1.684%，较昨日上涨 +1.3Bps。
  • 10年期国开债活跃券收益率收于 1.761%，较昨日上涨 +1.5Bps。
• 期限利差：“10年-1年”期限利差有所收窄，表明市场对长端利率的预期有所调整。

2. 利率债活跃券二级成交情况

收益率变动：

• 国债：1Y -0.25Bps，3Y -0.5Bps，5Y +0.5Bps，7Y +0.8Bps，10Y +1.3Bps，超长债 +1.8Bps。
• 国开债：1Y 0Bps，3Y 0Bps，5Y +1.6Bps，7Y +1.25Bps，10Y +1.5Bps，超长债 +1Bps。
• 非国开：1Y +0.25Bps，3Y +0.35Bps，5Y +0.5Bps，7Y +1.5Bps，10Y +1.2Bps。
• 地方债：1Y 无变动，3Y 无变动，5Y 无变动，7Y 无变动，10Y +0.25Bps，超长债 +1.25Bps。

资金市场观察

1. 央行操作与流动性

• 央行操作：今日央行开展 3274亿元隔夜逆回购 和 1700亿元国库现金定存，同时 4697亿元隔夜逆回购到期。
• 流动性净投放：实现 277亿元 的流动性净投放。
• 明日流动性：明日将有 3274亿元隔夜逆回购到期，预计资金面仍偏宽松。

2. 资金利率变动

• R001与R007加权利率：今日收于 1.39% 和 1.41%，较昨日变动 +1.2Bps 和 +0.2Bps。
• 市场整体：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

债市杠杆率

• 定义：债市杠杆率通过“每日回购成交额 / 债券总托管量”计算得出，并以百分位数衡量。
• 经验上限：当前债市杠杆率处于 70% 的经验上限，表明市场杠杆水平较高。

关键信息汇总

• 市场情绪：今日市场情绪谨慎，债市长端收益率明显上行。
• 交易主力：券商、基金等交易盘为主力卖出机构。
• 资金宽松支撑：短端国债表现偏好。
• 流动性：央行操作释放流动性，资金面偏松。
• 利率变动：R001与R007加权利率上行。
• 杠杆水平：债市杠杆率处于经验上限，需关注潜在风险。

数据来源与联系方式

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 联系人：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com。

重要声明

本报告不构成投资建议，仅作为市场信息参考。请关注“中信证券固定收益部”微信公众号获取更详尽市场信息。