20210716-光大证券-建筑和工程2021年6月固定资产投资数据点评_竣工单月同增67_基建单月增速降幅收窄_6页_718kb

行业研究总结：2021年6月固定资产投资数据点评

核心内容

2021年6月国家统计局公布的固定资产投资数据显示，行业整体呈现分化趋势。竣工数据大幅回升，新开工数据负增长，基建投资增速降幅收窄。分析认为，竣工端高景气度有望持续，基建投资可能逐步回正，同时指出房地产投资增速有所放缓。

主要观点

竣工数据：高景气度延续

• 2021年1—6月份房屋竣工面积累计同比增长 25.7%，6月单月同比增长 66.6%，较上月回升 56.4个百分点。
• 竣工增速显著高于新开工，且呈现爆发趋势，预计年内竣工端高景气有望维持。
• 投资建议：坚定看好设备租赁赛道龙头公司 华铁应急 和钢结构制造业务龙头 鸿路钢构，维持“买入”评级。

新开工数据：受高基数影响

• 2021年1—6月份房屋新开工面积累计同比增长 3.8%，6月单月同比下降 3.8%，较上月回升 2.3个百分点。
• 高基数导致新开工增速负增长，主要受房地产集中供地政策影响，房企资金集中用于拿地。
• 6月新开工增速降幅收窄，表明集中供地对资金面压力阶段性缓解。

基建投资：增速降幅收窄

• 2021年1—6月份广义基建投资累计同比增长 7.2%，狭义基建投资累计同比增长 7.8%。
• 6月广义基建投资单月同比增长 -0.3%，狭义基建投资单月同比增长 -1.5%，降幅较上月收窄。
• 基建增速回升主要由基数回落及资金面回暖共同推动，社融单月增速回升至 5.8%，政府债券单月增速回升至 0.3%。
• 预计年内基建单月增速有望回正，累计增速预计继续回落。

关键信息

• 行业与沪深300指数对比：显示建筑行业表现优于市场。
• 投资建议：关注建筑央企，特别是 中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶，因其无形资产占比高，有望受益于基建REITs推进。
• 风险提示：基建、房地产投资增速大幅低于预期。

公司分析

华铁应急

• 行业地位：设备租赁赛道龙头。
• 战略执行与运营效率：草根调研已验证公司精细化管理水平和运营效率。
• 业绩预期：股票期权激励方案设定21-24年收入复合增速约 40%，较18-20年 30% 明显提速。
• 评级：维持“买入”评级。

鸿路钢构

• 行业地位：钢结构制造业务龙头。
• 成长性与竞争力：受益于装配式行业快速增长和钢结构加工环节供给紧平衡。
• 评级：维持“买入”评级。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映个人观点，不与报酬直接相关。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构包括光大新鸿基有限公司和Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年。
• 办公地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
  • 香港：光大新鸿基有限公司，地址为铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，地址为64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为 沪深300指数。
• 中小盘基准为 中小板指。
• 创业板基准为 创业板指。
• 新三板基准为 新三板指数。
• 港股基准指数为 恒生指数。