20240623-国泰期货-玻璃_中期震荡市_纯碱_中期震荡市_15页_1mb

玻璃与纯碱中期震荡市分析总结

核心内容概览

本报告由国泰君安期货分析师张驰撰写，分析了2024年6月23日玻璃和纯碱市场的中期走势，指出两者均处于震荡市状态，短期内受供需和价格因素影响，中期则需关注政策支持、季节性需求变化以及行业库存与产能调整等关键因素。

一、玻璃市场分析

1.1 短期表现

• 现货成交有所走弱，全国主流区域库存略偏高，而沙河地区库存相对偏低。
• 中期多头逻辑尚未被证伪，市场仍存在旺季预期和房地产支持政策带来的支撑。

1.2 中期多头因素

• 保交楼政策延续：2024年保交楼政策对玻璃行业具有持续支持作用。
• 旺季预期：随着季节性需求的回升，玻璃市场可能迎来短期反弹。
• 下游产能扩张：玻璃深加工产业近年来产能扩张，若房地产市场债务压力缓解，订单恢复有望缓解高库存压力。

1.3 空头逻辑

• 高产量与高库存：玻璃行业供应端仍处于近年来偏高水平，叠加地产新开工持续下滑，将导致竣工面积减少，从而拖累玻璃需求。
• 库存压力：全国主流区域库存偏高，若需求未能有效提升，库存压力可能持续。

二、纯碱市场分析

2.1 短期走势

• 交割临近：07合约交割临近，短期内难以持续上涨。
• 供应恢复压力：供应端恢复带来的压力接近尾声，但尚未完全释放。

2.2 中期支撑因素

• 检修预期：历史数据显示，7-8月纯碱企业检修预期较强，开工率可能下滑，从而带来反弹机会。
• 行业调整：纯碱行业面临供应收缩和需求变化的双重压力，需关注政策和市场动态。

三、关键数据与图表

3.1 玻璃相关数据

• 产能与开工：浮法玻璃行业设计产能和实际产量数据表明，行业供应端仍维持较高水平。
• 库存情况：不同地区玻璃库存差异明显，沙河库存偏低，其他地区库存偏高。
• 利润分析：玻璃行业利润受原材料成本影响，如煤制气、天然气和石油焦等，需关注成本端变化。

3.2 纯碱相关数据

• 产能与开工：纯碱企业开工率因工艺不同存在差异，联产和氨碱法企业开工率数据可作为行业运行参考。
• 库存情况：重质和轻质纯碱库存数据反映区域供需状况，华北、华东等地库存变化值得关注。
• 利润分析：纯碱企业利润受成本和价格影响，需关注原材料价格波动和行业政策。

四、房地产市场影响

4.1 一线与二线城市成交情况

• 一线城市：北京、上海、深圳等地商品房和二手房销售面积数据波动，反映市场活跃度。
• 二线城市：杭州、南京、苏州等地商品住宅批准上市和销售面积数据表现不一，需关注政策对市场的影响。

4.2 核心房地产数据

• 土地购置费与面积：土地购置数据反映开发商投资意愿，对玻璃和纯碱行业需求具有间接影响。
• 房地产开发资金来源：资金流动性对房地产行业复苏起到关键作用，进而影响玻璃和纯碱需求。
• 待售面积与竣工面积：待售面积反映市场供需平衡，竣工面积下滑将导致玻璃需求减少。
• 新开工面积：新开工持续下滑是玻璃需求疲软的重要原因，需关注政策对地产开工的刺激效果。

五、主要观点与结论

• 玻璃与纯碱均处于中期震荡市：短期内受供需失衡和价格波动影响，中期则需关注政策、季节性和库存调整。
• 玻璃行业多头逻辑尚未证伪：旺季预期和房地产政策支持仍为市场提供支撑，但高库存和高产量是潜在空头因素。
• 纯碱中期反弹预期存在：检修预期和供应收缩条件为纯碱提供中期支撑，但短期受交割压力限制。
• 房地产市场影响深远：地产新开工和竣工面积下滑将对玻璃需求产生持续拖累，而政策支持或有助于市场复苏。

六、风险提示

• 市场价格波动较大，投资需谨慎。
• 本报告仅作为参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

七、免责声明

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• 报告观点仅为发布当日的判断，不构成未来表现依据。
• 报告可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。

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