20170625-东兴证券-房地产行业周报_半年行程走过__内忧外患_下地产估值优势显现_13页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容

2017年6月25日发布的房地产行业周报指出，地产板块在当前“内忧外患”的市场环境下，展现出估值优势，成为投资者关注的焦点。报告认为，尽管宏观经济形势不明朗、人民币贬值压力存在，以及美联储加息可能加剧这种压力，但地产板块凭借估值低、业绩稳定的特性，有望在三季度表现突出。同时，报告重点推荐了京津冀、长三角和珠三角区域的龙头房企和成长型房企。

主要观点

地产板块表现：上周中信房地产指数上涨2.65%，但涨幅落后于沪深300指数0.31个百分点。在148家房地产股中，51家上涨，83家下跌，13家停牌。涨幅前五的房企为华鑫股份（+16.13%）、万科A（+14.95%）、京能置业（+8.72%）、合肥城建（+7.49%）和金融街（+7.16%）；跌幅前五的房企为东华实业（-22.97%）、银润投资（-14.87%）、万方发展（-10.57%）、天润控股（-7.50%）和深圳华强（-6.62%）。
投资组合表现：上周东兴房地产投资组合累计绝对收益为4.01%，跑赢行业指数1.36个百分点，主要得益于金融街和招商蛇口的优异表现。
区域表现差异：南京、合肥、长春等城市商品住宅成交面积环比大幅上涨，而北京、济南、广州等城市则出现下滑。
政策与市场动态：政策方面，北京、南京等城市出台调控措施，包括提高房贷利率、限制部分区域购房等；同时，棚改政策推动投资增长，预计拉动近13万亿元投资。此外，部分房企如万达、中海等面临资产减值或市场质疑，需警惕风险。
行业前景：报告认为，尽管三季度销售和投资压力将加大，但地产行业基本面依然强劲，特别是三四线城市成为上半年主要动力。未来重点看好京津冀区域的房企，如首开股份、北京城建、金融街、新华联、华夏幸福和荣盛发展。

关键信息

行业数据：
- 行业股票家数：156家
- 行业市值：25806.98亿元
- 流通市值：19855.47亿元
- 市场平均市盈率：20.66
投资建议：
- 重点推荐房企：
  - 龙头房企：碧桂园、恒大、万科、招商蛇口、保利地产、华侨城
  - 成长型房企：阳光城、新城控股、旭辉
- 京津冀区域房企：首开股份、北京城建、金融街、新华联、华夏幸福、荣盛发展
- 下周投资组合：北京城建（20%）、金融街（40%）、招商蛇口（20%）、首开股份（20%）
- 6月月度投资组合：北京城建（33%）、首开股份（33%）、金融街（34%）

风险提示

部分区域调控政策进一步收紧
货币政策紧缩力度加码
个别房企面临市场质疑和资产减值风险

分析师与联系人信息

分析师：郑闵钢
- 东兴证券研究所房地产行业首席研究员
- 执业证书编号：S1480510120012
- 邮箱：zhengmgdxs@hotmail.com
联系人：梁小翠
- 博士，东兴证券房地产行业研究员
- 邮箱：liangxc@dxzq.net.cn
- 电话：010-66554023

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上