20260812-交银国际证券-汽车行业月报_7月车市阶段性调整_新能源及出口维持韧性_看好_金九银十_销量改善_6页_396kb

先进制造与出行科技行业月报总结（2026年8月12日）

核心内容概览

2026年7月，中国汽车市场进入阶段性调整期，整体零售销量环比下降8.8%，同比下降20.9%。尽管如此，新能源汽车及出口表现依然强劲，为行业带来韧性。预计“金九银十”期间销量将有所改善，行业整体有望回暖。

主要观点

1. 车市表现

• 整体市场：7月全国乘用车零售146.1万辆，同比和环比分别下降20.9%和8.8%。
• 累计表现：1-7月累计零售1,017.3万辆，同比下降20.3%。
• 季节性影响：7月为传统销售淡季，叠加6月部分需求前置，导致销量阶段性回落。
• 品牌表现：
  • 自主品牌零售104万辆，同比下降14%，环比下降6%，市场份额达71.0%，同比提升5.4ppts。
  • 主流合资品牌零售29万辆，同比下降35%，环比下降12%。
  • 豪华品牌零售13万辆，同比下降27%，环比下降23%。

2. 新能源汽车表现

• 零售渗透率：7月新能源乘用车零售渗透率升至65.1%，创历史新高。
• 销量表现：新能源乘用车零售95.1万辆，同比下降3.9%，环比下降5.8%。
• 细分类型：
  • 纯电动：销量95.8万辆，同比增长28.6%。
  • 插混：销量38.7万辆，同比增长14.6%。
  • 增程：销量10.0万辆，同比下降7.5%。
• 燃油车替代趋势：常规燃油乘用车零售51万辆，同比下降41%，新能源对燃油车的替代趋势持续。

3. 出口表现

• 出口总量：7月乘用车出口（含整车与CKD）达91.8万辆，同比增长87.8%，环比增长4.9%。
• 市场份额：出口占乘用车厂商销量的41%，较6月提升3个百分点。
• 新能源出口：新能源乘用车出口54.0万辆，同比增长147.8%，环比增长8.1%，占出口总量的58.8%。
• 自主品牌出口：自主品牌出口77.5万辆，同比增长87%。
• 库存去化：1-7月乘用车行业库存累计下降64万辆，为后续市场修复提供健康基础。

关键信息

4. 投资建议

• 行业机会主线：
  • 具备明确新品周期和智能化优势的头部新能源车企。
  • 海外销量持续增长、具备渠道及本地化生产能力的自主品牌。
  • 物理AI在智能驾驶、人形机器人等领域的落地带来的估值增量。
• 重点推荐公司：
  • 小鹏集团：新品及增程车型逐步放量，海外本地化生产与物理AI业务持续推进。
  • 吉利汽车：内部资源整合深化，新能源产品矩阵完善。
  • 比亚迪股份：出口保持增长，高端品牌与智能化布局持续推进。

5. 估值概要

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 行业评级：
  • 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
  • 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
  • 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

分析员披露

• 本报告观点反映分析员个人对所提及证券或发行者的看法，与薪酬无直接或间接关系。
• 分析员及其相关联系者未在报告发布前30日内交易所评论公司的证券。
• 分析员及其相关联系者未担任所评论公司的高级人员或拥有财务利益。

商务关系与财务权益披露

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• 交银国际证券持有东方证券及光大证券已发行股本超过1%。

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