20260124-西南证券-房地产行业周报_新房同环比显著下行_二手相对韧性_环比微升_13页_1mb

报告摘要

本周房地产行业整体表现较强，申万房地产板块上涨5.2%，跑赢沪深300指数5.8个百分点（沪深300下跌0.6%）。交易额为52757.3亿元，环比下降7.1%。部分个股表现突出，如*ST荣控、顺发恒业、城投控股等涨幅显著，而城建发展、中洲控股、电子城等跌幅明显。

新房市场持续下行：43城新房成交面积同比-34.5%，环比-38.5%；1月累计成交面积同比-34.5%，环比12月-38.5%。
- 一线城市新房成交同比-36%，环比-18.9%。
- 二线城市新房成交同比-36.1%，环比-51.4%。
- 三四线城市新房成交同比-27.1%，环比-3.8%。
二手房市场相对韧性：14城二手房成交面积同比-9.3%，环比+0.6%；1月累计成交面积同比-9.3%，环比12月同期+0.6%。
商品房库存去化周期：17城商品房库存面积环比-0.3%，去化周期155.3周。
- 一线城市库存面积8163.7万平方米，去化周期120.6周。
- 二线城市库存面积7545.8万平方米，去化周期182.1周。
- 三四线城市库存面积3066.3万平方米，去化周期260.2周。
土地市场表现：100大中城市土地供应面积同比-4.3%，成交面积同比+10%；上周土地成交楼面价1074元，溢价率1.6%。
- 一线城市土地溢价率为0%，二线城市为2.2%，三四线城市为0.8%。

深圳商业用房贷款政策调整：自2026年1月23日起，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。
城市更新政策支持：
- 贵阳市推进“保障+市场”住房体系，重点发展保障性租赁住房和旅居地产。
- 广州市推进国有土地上房屋更新立法，以“控增量、去库存、优供给”为核心。
- 自然资源部、住建部发布支持城市更新的若干措施，明确过渡期政策和立法推进。
- 湖南省印发城市更新三年方案，计划2026年收购200万平米存量房作保障房，推动装配式建筑发展。

股票代码	股票名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
1109.HK	华润置地	25.31	买入	3.59, 3.74, 3.94, 4.13	7.05, 6.77, 6.42, 6.13
0960.HK	龙湖集团	8.51	持有	1.51, 1.01, 1.02, 1.03	5.64, 8.43, 8.34, 8.26
600007.SH	中国国贸	20.06	持有	1.25, 1.29, 1.32, 1.34	16.05, 15.55, 15.20, 14.97
6049.HK	保利物业	31.21	买入	2.66, 2.87, 3.15, 3.37	11.73, 10.87, 9.91, 9.26
1209.HK	华润万象生活	37.50	买入	1.59, 1.84, 2.09, 2.34	23.59, 20.38, 17.94, 16.03
2669.HK	中海物业	4.41	买入	0.46, 0.5, 0.54, 0.59	9.59, 8.82, 8.17, 7.48
2602.HK	万物云	17.49	买入	0.98, 1.1, 1.23, 1.39	17.84, 15.90, 14.22, 12.58
002968.SZ	新大正	14.18	买入	0.5, 0.53, 0.62, 0.73	28.36, 26.75, 22.87, 19.42
601155.SH	新城控股	15.87	买入	0.33, 0.38, 0.47, 0.57	48.09, 33.77, 27.84
2423.HK	贝壳-W	42.72	买入	1.19, 1.00, 1.29, 1.57	35.90, 42.72, 33.12, 27.21