20210531-光大证券-一周尽览_5页

一周尽览总结

核心内容概览

本周研究报告涵盖总量研究与行业研究两个部分，主要分析了宏观经济、固收市场、银行业、非银金融、石油化工、基础化工、有色、电子、计算机、轻工、零售及医药等领域的市场动态与投资建议。报告由光大证券研究所发布，供机构投资者参考。

总量研究

宏观

• 拜登公布2022财年财政预算法案，通过加税对冲《美国就业计划》及《美国家庭计划》支出压力。
• 该法案将支出执行时间拉长，以实现长期财政稳健目标。

固收市场

可转债

• 风险偏好抬升和外资快速流入等因素偏短期。
• 周大涨后核心资产仍不便宜，后续需关注中小盘成长股对应的转债投资机会。

信用债

• 5月23日至5月29日，信用债发行2100.86亿元，环比上升23.10%。
• 总偿还2179.44亿元，净融资-78.58亿元，环比上升45.21%。
• 城投债共发行26只，金额196.70亿元。
• 信用债二级市场成交4356.04亿元。

利率债

• 国务院强调关注国际大宗商品价格波动。
• 国债和地方债发行放量，银行间主要回购利率上升，流动性收敛，收益率下行动力不足。
• 建议关注下周PMI数据。

行业研究

银行

• 《理财公司理财产品销售管理暂行办法》将于6月27日实施，对代销机构进行严格限定。
• 代销渠道具有进一步拓展空间，利好渠道能力强的大中型银行。
• 中长期来看，代销渠道将更加多元，直销渠道或破冰，渠道格局可能重塑。

非银金融

• 非银板块本周表现强势，非银行金融指数上涨6.4%。
• 保险指数上涨4.3%，券商指数上涨8.1%，券商行业财富管理、投资和机构业务增速较快。
• 建议关注券商板块，因其兼具成长性与防守性。

石油化工--原油

• 美国重返伊核协议谈判继续进行，已达成初步共识。
• 欧美经济活动增强，预计下半年原油需求增长。
• 印度疫苗接种缓慢，疫情形势严峻。
• 布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至69.63美元/桶和66.32美元/桶。
• 美元指数交投于90.1附近。

基础化工

• 信越化学KrF光刻胶供给受地震影响，导致国内光刻胶短缺。
• 国产KrF光刻胶加速验证，部分产品已导入成功。
• 大陆新增晶圆产能占比全球最高，多为成熟制程，有利于国产产品快速抢占市场。
• 根据SEMI预测，大陆半导体材料市场增速全球最高，2016-2021年均复合增速达8.4%。

有色

• 军工新材料：电解钴价格上涨，其他品种稳定。
• 新能源车新材料：电解液价格创近4年新高，电碳和氢氧化锂价格背离。
• 光伏新材料：多晶硅价格创近6年新高。
• 核电新材料：价格表现走强。
• 建议关注锂资源自给率高的企业，如天齐锂业、融捷股份、科达制造、赣锋锂业、藏格控股。

电新

• 光伏：迈为股份HJT电池量产效率达25.05%，钧石能源专利技术HJT电池即将量产。
• 建议关注逆变器、胶膜等细分领域。
• 电动车及锂电：政策加码，传统车企发力，美国电动化提速，LG、SK产业链优先受益。
• 环保：二季度重点推荐，短期业绩增长有保障，估值相对较低。

电子

• 建议关注光刻胶赛道及部分高增长公司。
• 通信行业市场预期低位，部分低估值板块具备配置价值。

计算机

• 建议关注鸿蒙生态相关公司，如中科创达、中国软件国际、诚迈科技、润和软件、万兴科技。
• 工业软件方向推荐中望软件、中控技术、赛意信息、鼎捷软件、龙软科技。
• 景气龙头重点推荐科大讯飞、卫宁健康、恒生电子、用友网络、金山办公、天融信。
• 中小市值标的推荐天阳科技、赛意信息、东方通、捷顺科技。

轻工

• 针叶浆价格下跌超400元/吨，木浆系或进入下行周期。
• 包装纸龙头5连提价，或开启短期上行周期。
• 利好因素包括：4-5月黄板纸库存下降、废纸缺口被市场认知、海外需求修复、进口纸供给收缩及成本上涨。

零售

• 对618大促能否显著增长持保守态度。
• 高端奢侈品、化妆品、运动装等品类增速较好。
• 黄金珠宝板块表现较好，金价仍有上涨空间，黄金具备抗通胀保值功能。
• 风险因素包括居民消费需求未达预期、地产后周期影响部分子行业、渠道变革冲击现有商业模式。

医药

• 汇率影响有限，CXO行业景气度仍处于上行阶段。
• 重点推荐药明康德（A+H）、凯莱英、博腾股份、维亚生物（H）。
• 建议关注普洛药业、方达控股。

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