20180613-信达国际控股-李宁-02331.HK-李宁短线目标价9.8元_潜在升幅_1页_105kb

李宁(02331) 详细总结

核心内容

李宁集团在2017年业绩表现大致符合市场预期，展现出良好的增长态势。随着市场环境的改善及公司内部策略的优化，公司未来股价存在上涨潜力，短线目标价设定为9.8元，潜在升幅值得关注。

主要观点

• 业绩表现：
  李宁集团2017年收入及经调整纯利分别同比增长11.1%和94.9%。毛利率提升至47.1%，同比增加90个基点，主要得益于新产品销售占比提升至78%（同比增长4个百分点）。

• 销售改善：

  • 第四季度同店销售显著改善，录得低双位数增长，线下零售实现高单位数增长。
  • 电商渠道在高基数下仍保持高双位数增长，显示线上销售韧性。
  • 集团预计第一季度同店销售将持续改善，今年前两个月已录得中双位数增长。

• 库存与订单情况：

  • 第四季度订单金额（按批发价计）连续第三季录得低双位数增长，表明库存压力有所缓解。
  • 分销商订单增加，显示市场信心逐步恢复。

• 市场情绪与资金动向：

  • 内地资金自2月底起通过“深港通”南下逐步增持集团股份，持股比例由2.00%提升至4.29%。
  • 资金继续增持的预期对股价形成支撑。

• 估值分析：

  • 当前股价对应2018年预测市销率1.0倍，较过去5年平均市销率1.31倍折让31%。
  • 随着营运状况改善，公司估值有望回归至合理水平，具备向上重估空间。

• 投资建议：

  • 股价近期在50天均线处获得支撑，技术面显示股价可能继续测试高位。
  • 建议投资者趁低吸纳，以捕捉未来上涨机会。

关键信息

总结

李宁集团在2017年展现出稳健的业绩增长，尤其是在毛利率和新产品销售占比方面表现突出。尽管第三季度同店销售出现短期放缓，但第四季度已明显改善，且预计第一季度将继续走强。同时，随着订单情况逐步改善及内地资金持续增持，市场对李宁的估值有望回归至历史平均水平，带来潜在的股价上涨机会。当前股价处于低位，技术面提供支撑，建议投资者关注其后续表现，适时布局。