20160511-招商证券-招商交运迪士尼专题报告之二_全球迪士尼连连看_21页_1018kb

全球迪士尼连连看专题报告总结

核心内容

本报告分析了全球迪士尼主题公园的发展现状，特别是上海迪士尼对交通运输行业的影响，并提出相关投资策略。

主要观点

• 全球主题公园稳步发展：2014年全球TOP10主题公园企业游客量同比增长5.1%，其中迪士尼集团以1.34亿游客量蝉联全球第一。
• 亚太市场增长强劲：亚太地区有三家中国企业进入全球TOP10主题公园集团，分别是华侨城集团、长隆集团和宋城集团，其中宋城集团以103.6%的增速位列第一。
• 迪士尼乐园表现差异：全球六大迪士尼度假区中，东京迪士尼盈利表现优异，而巴黎迪士尼和香港迪士尼则存在一定的经营压力。
• 上海迪士尼客流量预测：根据东京和香港迪士尼的运营经验，预计上海迪士尼开园首年客流约为1500万人次，远期有望达到3000-4000万人次。
• 交通运输行业受益：上海迪士尼将显著带动上海及周边地区的交通运输、酒店、零售等行业，建议投资者关注相关上市公司。

关键信息

全球迪士尼概况

• 迪士尼集团：2015财年营收达525亿美元，净利润为84亿美元，旗下拥有洛杉矶、奥兰多、巴黎、东京、香港、上海六大迪士尼乐园。
• 东京迪士尼：2014年游客量为3140万人次，盈利表现突出，收入主要来自乐园（83%），游客主要来自日本本土（96%），游客回头率超过90%。
• 香港迪士尼：2015年游客量为680万人次，其中内地游客占比41%，尽管有政府政策影响，但游客量持续增长。
• 上海迪士尼：预计开园首年客流为1500万人次，二期扩建后有望达到3000-4000万人次，客流增长潜力较大。

上海迪士尼对交通运输的影响

• 世博会经验参考：2010年上海世博会期间，铁路和公路客运量分别增长18.1%和21.3%，浦东和虹桥机场旅客吞吐量显著上升。
• 交通运输行业受益：上海迪士尼将带动高铁、航空等交通方式需求，尤其是浦东和虹桥机场，预计航空运输业将明显受益。
• 投资建议：建议关注申迪集团股东所属上市公司及受益于迪士尼增量客流的公司，包括上海机场、东方航空、吉祥航空、春秋航空、申通地铁、强生控股、大众交通、锦江投资等。

交通运输行业PE与PB分析

• PE Band：交通运输行业历史PE Band显示，不同公司估值存在差异，部分公司PE处于较高水平。
• PB Band：PB Band也反映出不同公司估值的差异，部分公司PB处于相对较低水平，具备投资价值。

投资策略

• 投资主线：从申迪集团股东所属上市公司及受益于迪士尼增量客流的公司中寻找投资机会。
• 重点公司：上海机场、东方航空、吉祥航空、春秋航空、申通地铁、强生控股、大众交通、锦江投资等被重点推荐。

风险提示

• 安全事故：可能对游客体验和园区运营造成影响。
• 客流不达预期：迪士尼开园后客流可能未达预期，影响相关上市公司业绩。

重点公司财务指标

结论

上海迪士尼作为全球重要的主题公园项目，将对上海及周边地区的交通运输、酒店、零售等行业产生显著拉动效应。投资者可从申迪集团股东及受益于迪士尼客流增长的上市公司中寻找投资机会。