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油脂早报总结

核心内容

2022年6月13日油脂早报主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏多态势，价格震荡整理，短期高位震荡为主要预期。报告强调了全球油脂供应偏紧的基本面，以及政策变化对市场的影响。

主要观点

豆油

• 基本面：马棕库存增长11.48%，出口数据环比减少17.73%，但船调机构显示本月出口环比增加38.85%。马棕处于增产季，但劳动力恢复缓慢，印尼政策对马来出口形成影响，短期偏多。
• 基差：豆油现货12672，基差950，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月3日豆油商业库存92万吨，环比-1万吨，同比-34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，国内疫情影响消费，短期高位震荡。操作建议：豆油Y2209在11400-12150区间高抛低吸。

棕榈油

• 基本面：马棕库存增长11.48%，出口环比减少17.73%，但船调机构显示本月出口环比增加38.85%。劳动力恢复缓慢，印尼政策变化影响出口，短期偏多。
• 基差：棕榈油现货15404，基差4070，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，环比-2万吨，同比-29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，棕榈油产能恢复缓慢，支撑价格，短期高位震荡。操作建议：棕榈油P2209在11000-11800区间高抛低吸。

菜籽油

• 基本面：马棕库存增长11.48%，出口环比减少17.73%，但船调机构显示本月出口环比增加38.85%。国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
• 基差：菜籽油现货15033，基差700，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，环比-1万吨，同比-11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，短期高位震荡。操作建议：菜籽油012209在14000-14600区间附近回落做多。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情影响劳工恢复缓慢，累库困难。
• 乌俄战争升级，对生物柴油原料油脂形成支撑。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接利好油脂市场。

利空因素

• 油脂价格高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策多变，发放部分出口许可证，降低关税，推动出口。
• 马来劳工逐步恢复，可能影响棕榈油产量。
• 2022年棕榈油增产预期未变，但降雨对单产的滞后性影响将在第三季度末显现。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能缓解对油脂原料的需求压力。
• 马来劳工完全恢复，可能导致棕榈油供应增加，影响价格走势。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏紧，支撑价格。
• 市场预期围绕供应紧张和政策波动展开。

附图说明（仅作参考）

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

以上图表可用于进一步分析市场供需变化及库存趋势。