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油脂早报总结

核心内容概览

2022年7月21日油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于震荡整理状态，受到全球供应偏紧、疫情对生产与物流的影响以及宏观情绪偏空等因素影响。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：6月MPOB报告显示出口环比减少13.26%，库存环比增长8.76%，产量环比增长5.76%。马棕处于增产季，但出口受印尼政策影响，短期内偏空。国内库存较低，整体基本面偏紧。
• 基差：豆油现货价格为9860，基差为750，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日豆油商业库存为128万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏空。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，短期预期震荡回调。操作建议：豆油Y2209合约在8800-9500附近高抛低吸。

2. 棕榈油

• 基本面：6月MPOB报告显示出口环比减少13.26%，库存环比增长8.76%，产量环比增长5.76%。马棕增产季叠加疫情影响，劳动力恢复缓慢，出口受印尼政策影响，短期偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9062，基差为1300，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日棕榈油港口库存为23万吨，环比增加1万吨，同比减少29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏空。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，短期预期震荡回调。操作建议：棕榈油P2209合约在7500-8000附近高抛低吸。

3. 菜籽油

• 基本面：6月MPOB报告数据与棕榈油相关，但菜系供应仍偏紧，国内库存较低，整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格为11985，基差为700，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏空。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，短期预期震荡回调。操作建议：菜籽油012209合约在10600-11400附近高抛低吸。

关键信息

• 全球油脂基本面偏紧：美豆库销比维持在6%附近，供应偏紧；马棕增产季但出口受阻，库存逐步累增；菜系供应仍偏紧，国内库存较低。
• 疫情影响：马棕外籍劳工恢复缓慢，影响出口与生产效率，对短期市场形成压力。
• 印尼政策影响：印尼发放出口许可证、降低关税，推动出口，对马来市场形成利空。
• 需求端：全球疫情及通胀背景下，油脂需求不乐观，市场情绪偏空。
• 主要风险点：
  • 乌俄战争结束，可能影响油脂原料供应。
  • 马来劳工完全恢复，可能缓解供应压力。

利多与利空因素

利多因素：

• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情导致劳工恢复缓慢，累库困难。
• 俄乌冲突升级，对生物燃料原料油脂形成支撑。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接利好油脂市场。

利空因素：

• 油脂价格处于高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策推动出口，对马来市场形成竞争压力。
• 马来劳工逐步恢复，叠加增产预期，可能缓解供应紧张。
• 宏观及盘面情绪偏空，抑制价格上涨动力。

图表说明

• 文档中包含多个供应与需求相关的图表，涵盖大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油等，反映当前市场库存及压榨情况。这些图表为市场分析提供了直观的数据支持。

总体预期

油脂价格短期预计震荡回调，市场情绪偏空，但中长期来看，全球供应偏紧格局仍将持续，需关注乌俄局势、马来劳工恢复情况及印尼出口政策变化。