20240219-招银国际-美国经济_零售数据呈现消费放缓迹象_5页_1mb

报告总结：美国经济数据与美联储政策分析

核心要点

• 零售数据表现：美国1月零售数据环比下降0.8%，低于市场预期，主要受机动车及相关产品和加油站销售下降影响。天气因素和供应链调整是主要原因，消费信贷增长放缓，违约率上升，显示消费正在趋缓。

• 就业市场动态：持续领取失业金人数上升3万人至1895万人，平均数据创2021年底以来最高，暗示招聘放缓。首次申请失业金人数略有下降但仍处于历史低位，表明就业市场虽有压力但整体较强。未来招聘减速可能导致裁员增加和薪资增速回落。

• 经济降温与通胀：美国经济自2023年第四季度以来因消费者信心和房价反弹显示出韧性，但实际利率高企将逐步减缓活动。转折点可能出现在2024年第二季度。美联储可能从“更高更久”的加息周期转向“更迟更快”的降息周期，预计2024年内降息幅度达150个基点，年底前联邦基金利率将降至3.8%。名义GDP增速预计从2023年的6.3%降至2024年的3.7%。

• 政策与市场影响：美联储需更多数据确认通胀接近2%目标。预计10年期国债收益率将从3.9%降至0.375%。经济冷却需时间，高利率延续将抑制长期增长。

预测数据

• 利率预测：首次降息可能在5月，幅度25个基点，6月二次降息50个基点，全年降息150个基点，年底利率3.8%。
• GDP预测：美国名义GDP增速2023年为6.3%，2024年预计3.7%，2024-2025年潜在增速4.2%。

报告基于Wind数据，分析美国消费放缓、就业压力及全球市场影响。免责声明详见尾页。