20230621-中原证券-光伏行业2023年下半年度策略_周行不殆_把握两条主线_27页_2mb

光伏行业2023年下半年度策略总结

1. 基本面回顾

   • 光伏板块2023年上半年大幅跑输市场，主要因产能过剩担忧、产业链价格下行及公募基金减持。
   • 全球清洁能源转型加速，国内外市场需求旺盛，尤其中国和欧洲新增装机需求显著增长（2023Q1全球光伏装机同比增长超154%）。

2. 2023年下半年展望

   • 硅料价格探底：2023年硅料新增产能123万吨/年，供应过剩压力加大，价格触及成本线，下游组件成本下降，提升电站投资IRR。
   • 装机目标上调：预计国内2023年光伏装机130-150GW，海外目标超220GW，风光大基地建设和分布式渗透率提升是关键驱动力。
   • 行业估值回归：估值已处于历史低位，投资逻辑回归长期降本增效，技术创新成为核心驱动因素。

3. 投资主线

   • 技术创新主线：重点关注TOPCon电池相关产业链（制造商、设备厂、N型硅片供应商）、储能逆变器和微型逆变器环节；
   • 盈利改善主线：光伏玻璃、电池片等环节因供需边际改善具备盈利弹性。
   • 重点标的：钧达股份、晶科能源、晶澳科技、奥特维、TCL中环、固德威、昱能科技、福莱特。

4. 风险提示

   • 全球装机需求不及预期、国际贸易摩擦、阶段性供需错配及产能过剩风险。

结论：维持行业“强于大市”评级，建议围绕技术创新和盈利改善展开布局，把握TOPCon电池产业化及储能发展机遇，同时关注光伏玻璃等环节盈利拐点。