20250104-中邮证券-择时降准降息_关注防范资金空转_15页

报告总结：中国人民银行2024年第四季度货币政策例会分析

中国人民银行货币政策委员会于2024年12月27日召开例会，强调加大货币政策调控力度，择机降准降息，但需兼顾国内外经济形势。核心观点包括：

• 货币政策调控强度：例会延续中央经济工作会议的“适度宽松”定调，明确择机降准降息，但强调需根据市场运行情况调整。短期因素如国债收益率下行和人民币汇率贬值可能制约政策操作。

• 信贷投放力度：要求金融机构加大信贷支持，平衡传统动能与新动能转换，重点支持房地产、居民贷款及新质生产力等领域。新旧动能接续阶段可能导致信贷需求变化，增速或有所放缓。

• 关注长期收益率变化：再次提醒国债收益率持续下行风险，期限利差收窄与经济基本面不符，影响货币政策传导机制。长期收益率与短期利率倒挂，可能干扰市场联动。

• 防范资金空转：重申警惕流动性收紧和利率上升风险，采用监管和流动性调控措施应对。历史上类似事件显示，政策收紧可能导致利率上升，但本次或伴随降准降息配合。当前资金空转现象包括同业和信贷空转，需加强监管。

风险提示：政策不及预期。提示需阅读正文免责条款部分内容。

本总结基于中邮证券研究报告的核心分析，字数控制在500字以内。