20220704-宏源期货-黑色金属月报（钢材）_供需边际改善_利润有望修复_64页_3mb

黑色金属月报总结（钢材与铁矿）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月中国黑色金属市场（主要为钢材和铁矿）的供需变化、价格走势及利润情况。报告指出，尽管近期钢材现货价格出现反弹，但整体仍受多重利空因素压制，需求端疲软，库存压力较大，利润空间有限。铁矿市场则因供应增加、库存拐点临近，价格震荡下行，短期以震荡为主。

主要观点与关键信息

一、钢材市场

1. 价格走势

• 6月钢材现货市场价格震荡下跌，螺纹钢和热卷价格环比分别下降430元和450元。
• 唐山螺纹钢价格在4200元左右，华东上海螺纹钢价格在4350元左右。
• 热卷方面，天津热卷价格在4320元，上海热卷价格在4400元左右。

2. 供需情况

• 产量：五大品种钢材整体产量948.41万吨，环比下降3%。
• 库存：厂库库存642.41万吨，环比下降7.6%；社库库存1508.04万吨，环比微降0.85万吨。
• 表观需求：五大品种表观需求1019.14万吨，环比上升2%，农历同比降1.7%。

3. 利润情况

• 长流程利润：螺纹钢现金含税利润亏损34.5元，热卷亏损112元。
• 电炉利润：华东平电成本4453元，谷电成本4261元，螺纹钢亏损293元。
• 废钢到货量持续下滑，钢厂采购以刚需为主，长、短流程钢厂日耗均下降。

4. 供需结构

• 6月末，70家长流程钢厂日耗9.17万吨，环比下降31%；49家独立电炉厂日耗3.92万吨，环比下降47%。
• 废钢库存：147家钢企废钢库存336.48万吨，环比下降7%；基地废钢库存46.84万吨，环比下降7.1%。
• 废钢库销比明显回升，钢厂及基地库存压力较大。

5. 结论与策略

• 当前钢价受海外经济衰退、成本下移、长流程减产不及预期及疫情拖累影响，整体承压。
• 需求端虽有回暖迹象，但受疫情和天气影响，持续性待观察。
• 估值方面，成本支撑在3900元附近，预计价格将在4000-4400元区间波动。
• 短期利润修复动力不足，需关注长流程成本及平电成本压力。
• 风险提示：原料政策风险可能带来成本下移。

二、铁矿市场

1. 价格走势

• 上周铁矿期现价格震荡运行，现货价格波动在-22~22元之间。
• 普氏62%指数价格反弹至116.45美元，折算人民币约904元。
• 09铁矿合约贴水现货，最优交割品为PB粉，周五报价约808元/吨。

2. 库存情况

• 上期中国45港铁矿石库存总量12625.5万吨，环比上升53.93万吨。
• 分品种来看，卡粉、纽曼粉、金布巴库存下降明显，PB粉和块矿出现累库。
• 全口径铁元素库存环比二季度增896万吨左右，预计年末港库存较2021年末降1151万吨。

3. 供应情况

• 发运量：本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2860.9万吨，环比增加195.9万吨。
  • 澳洲发运量2079.8万吨，环比增加52.5万吨。
  • 巴西发运量781.1万吨，环比增加143.4万吨。
• 到港量：本期中国47港口到港量2338.1万吨，环比减少122.4万吨。
  • 澳矿到港量1628.6万吨，环比增加25.6万吨。
  • 巴西矿到港量376.5万吨，环比减少56.2万吨。
  • 非主流矿到港量170.6万吨，环比减少181.2万吨。

4. 需求与利润

• 钢厂高炉开工率80.79%，环比下降1.13%，同比上升16.91%。
• 高炉炼铁产能利用率87.61%，环比下降1.37%，同比上升6.97%。
• 钢厂盈利率16.02%，环比上升0.87%，同比下降55.41%。
• 日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比上升19.33万吨。

5. 结论

• 铁矿价格经历短暂反弹后再度承压，主要受海外经济衰退和高炉减产影响。
• 供应恢复和需求疲软导致港口库存拐点临近，价格反弹阻力较大。
• 从估值角度看，90美元以下的非主流矿进口将明显收缩，9月合约前低仍有较强支撑。
• 短期预计铁矿价格以震荡运行为主，波动区间在90-110美元。

关键数据概览

总结

整体来看，2022年6月黑色金属市场呈现供需边际改善，但利润修复仍受成本下移和需求疲软制约。钢材市场在多重利空因素影响下承压，价格下跌，但需求端有回暖迹象，预计未来价格将在成本支撑下震荡。铁矿市场因供应恢复和库存拐点临近，价格承压，但估值支撑较强，预计短期以震荡为主。需密切关注政策动向、需求变化及成本波动对市场的影响。