20150524-中泰证券-互联网零售行业_2015年周报第4期-力推线下优势_重资产_反攻线上_11页_418kb

互联网零售行业周报总结

核心内容

本报告为2015年互联网零售行业周报第4期，重点分析了行业市场走势、重点公司表现、公司及行业动态、投资策略与风险提示等内容。报告指出，2015年可能成为传统零售企业借助线下优势“重资产”反攻线上的关键一年，强调具备线下资源和执行力强的企业更有可能在转型中取得成功。

主要观点

• 行业趋势：随着中国经济增速放缓和网络购物快速发展，实体零售行业景气度下滑，传统零售企业正加速向线上转型。
• 投资建议：具备线下优势、执行力强、战略清晰、组织架构改革以及资源结合紧密的企业将在互联网零售转型中脱颖而出。重点推荐苏宁云商和步步高。
• 市场表现：上周齐鲁互联网零售指数上涨9.3%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，但跑输商贸零售（中信）指数1.9个百分点。
• 行业机会：商务部牵头编制《关于加快发展农村电子商务的指导意见》，推动农村电商发展，为农资电商带来新机遇。

关键信息

行业数据概览

重点公司表现

市场表现回顾

• 上周表现：齐鲁互联网零售指数上涨9.3%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，但跑输商贸零售（中信）指数1.9个百分点。
• A股涨幅前三：康耐特（+43%）、三泰控股（+35%）、中央商场（+29%）。
• A股跌幅前三：三六五网（-3.9%）、焦点科技（-2%）、红旗连锁（0%）。

公司跟踪

1. 京东：投资1.71亿美元收购金蝶10%股权，启动618店庆，推动移动端和互联网金融产品。
2. 当当：成立跨境电商业务部，瞄准进口婴童市场及化妆品市场。
3. 天猫：推出战略伙伴项目，与线下知名品牌合作，提升平台信誉和商品口碑。
4. 唯品会：拟投资5亿元在青岛设立跨境电商基地，利用政策优势降低运营成本。
5. 国美电器：预计全年电商交易额达150亿元，同比增长超100%，并上线P2P产品“投金宝”。

行业跟踪

• 农村电商：商务部牵头编制《关于加快发展农村电子商务的指导意见》，推动农村传统流通网络信息化改造、发展农产品电商、支持农资农机电商发展。
• 政策背景：随着土地流转加速，农业生产经营主体发生变化，农资电商迎来发展机遇。

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险较大。
2. 线上业绩不及预期可能拉低公司资本回报率。
3. 管理层对转型意见不一，可能影响战略执行。

投资策略

• 重点推荐：苏宁云商、步步高。
• 核心条件：线下优势“重资产”、执行力强、战略思路清晰、组织架构深度变革、资源结合紧密。

图表目录

• 图表1：各板块周度表现（%）
• 图表2：各板块年初以来表现（%）
• 图表3：各板块相对沪深300指数超额收益走势（%）
• 图表4：各零售子版块PS（TTM）表现对比
• 图表5：各零售子版块PE（TTM）表现对比
• 图表6：上周A股、H股、欧美股涨跌幅前三公司
• 图表7：上周各公司披露公告
• 图表8：本周大事提醒

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。