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报告摘要

现货偏强调整盘面多有震荡 - 美尔雅期货生猪月报 202112

核心内容概述

本报告分析了2021年12月生猪市场的基本面及投资策略，指出当前市场呈现供需两旺的态势，现货价格受需求支撑而偏强，但盘面调整频繁。整体来看，生猪市场在产能有序核减与需求增长的共同作用下，价格维持高位，但未来走势仍需关注需求变化与产能布局。

主要观点

1. 生猪基本面分析

能繁母猪存栏量
截至11月初，能繁母猪存栏量为4346万头，环比下降约2.5%，但仍处于正常保有量的106%。农业部预计2022年初将恢复至正常水平，未来将维持每月2-3%的环比核减速度，但当前猪价高位可能对产能核减产生迟滞效应。
生猪价格
生猪价格已回升至18元/千克附近，短期内无明显下行趋势。然而，由于产能恢复与需求抑制的双重压力，价格上行空间有限。
补栏状况
虽然国庆后猪价上涨对补栏有一定提振，但实际补栏恢复有限。当前15kg仔猪价格为380元/头，50kg二元母猪价格为1800元/头，短期内仍维持企稳态势。
生猪销量
10月16家上市企业合计出栏1171.2万头，环比增长31.2%。受提前出栏影响，11月出栏量有所放松，但12月及2022年1月将因腌腊、元旦和春节需求而再次增长。
饲料产量
10月猪饲料产量为1091万吨，环比下降0.97%。由于存栏猪日龄和体重偏小，饲料消耗量减少，导致产量小幅波动。
屠宰量变化
10月全国规模以上屠宰场屠宰量为3023万头，预计11月因需求放松有所下降，但12月及2022年1月将在需求支撑下回升。
农批市场销售数据
自9月起，农批市场日均走货量维持在3000吨以上，11月突破3200吨/日。尽管疫情对餐饮业有所影响，但家庭消费和季节性需求仍支撑猪价。
猪产品进口情况
10月进口猪类产品30万吨，其中冻猪肉19.07万吨，猪副产品9.63万吨。全年预计进口量为480-500万吨，其中冻肉360-380万吨，副产品120万吨左右。
冷库库容与现冻差
冷库库容接近常年水平，冻肉出货顺畅，现冻差维持低位，冻肉对猪价的压制作用减弱。