20250223-天风证券-建筑装饰行业研究周报_算力Capex叠加AI应用带动基础算力设施需求高景气_关注建筑板块转型机遇_9页_909kb

建筑装饰行业研究周报（2025年2月23日）分析总结

核心观点

• 投资评级：“强于大市（维持评级）”
• AI算力需求：AI应用推动算力设施需求快速增长，预计到2026年智能算力规模达12714EFLOPS，年复合增长率523%。
• 重点机会：
  • 沿基建、化债、破净价值提升布局；
  • 顺周期专业工程高弹性；
  • 海外出海领域高质量增长。

主要内容总结

一、AI算力驱动投资主线

1. 算力需求爆发：根据《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》，预计2026年智能算力规模12714EFLOPS，未来CAGR高达523%。
2. 政策支撑：“东数西算”工程拉动超4000亿元投资，涉及央企、国企等布局数据中心建设。
3. 建筑板块机会方向：
   • 建设：城地香江、赛为智能、新疆交建等。
   • 存储与算力租赁：宁波建工、海南华铁、甘咨询。
   • 设备供应：苏文电能、华电重工、汇绿生态。
   • 算力应用：奥雅股份、经纬股份、三维化学。

二、市场回顾与表现

• 行业表现：本周建筑指数下跌0.57%，专业工程、建筑设计及服务板块逆势上涨。
• 核心标的：
  • ST元成、福鞍股份、中粮科工等涨幅超2000%；
  • 央企国企如中国交建、中国铁建、中国建筑整体稳健。

三、投资建议（三条主线）

1. 区域化基建：川浙皖等经济发达省份基建保持高增长，推荐四川路桥、山东路桥、浙江交科、安徽建工。
2. 专业工程高弹性：煤化工、钢结构等领域受益，推荐三维化学、鸿路钢构、航天工程。
3. 海外扩张机会：东南亚、中东等地区基建需求旺盛，推荐中材国际、北方国际、利柏特。

四、风险提示

• 基建&地产超预期下行；
• 国企改革低效风险；
• 城中村改造不及预期；

核心结论

当前叠加AI基建与传统基建的“双轮驱动”，建筑行业具备结构性机会，建议分为三类重点布局：区域高质量基建标的、顺周期弹性工程和海外高景气区域。风险控制上重点关注政策落地节奏及企业改革进展。