20260901-国金证券-广发创业板算力基础设施ETF投资价值分析_聚焦创业板算力基建_一键配置AI算力全链条_12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：创业板算力基础设施指数投资价值分析

核心内容概览

本报告聚焦AI算力基础设施这一产业投资主线，分析其行业前景、创业板算力基础设施指数（970083.CNI）的投资价值，以及广发基金拟发行的算力基建ETF产品。

主要观点与关键信息

1. 行业投资机会

AI算力基础设施已成为支撑模型训练与推理商业化的底层刚性投入，市场增长迅速。
全球AI服务器市场规模预计从2024年的1251亿美元增长至2028年的2227亿美元，中国AI算力市场增速更快，2024年达190亿美元，2028年有望突破552亿美元，三年复合增速达86.9%。
需求端从“一次性训练脉冲”转向“训练持续上移+推理常态化部署”，形成双轨并行格局。
供给端面临先进制程、先进封装、光互联、电力配套等多重瓶颈，产业链价值从“卡”扩散至“光、电、热、网、柜”全栈环节。
资本开支驱动成为产业景气的核心变量，景气周期显著长于传统设备周期，中长期成长确定性强。

2. 创业板算力基础设施指数（970083.CNI）投资价值分析

(1) 指数概况

成立于2025年6月27日，基日为2022年12月30日。
成分股共50只，覆盖计算、网络、存储、运维及配套环节。
编制规则为剔除日均成交金额后10%的股票，选取日均总市值前50名。
指数定位为“算力基础设施”功能属性，而非单一行业，实现对算力基建全链条的系统性映射。

(2) 市值分布与权重结构

平均总市值为707.57亿元，中位数仅162.25亿元，显示以中小盘为主。
前十大成分股合计权重44.96%，前五大权重合计28.48%，权重分布较为均衡。
超大市值企业权重被压缩，中盘标的权重被系统性抬升，风险收益特征更接近“中小盘成长”。

(3) 行业与业务模块分布

横跨**通信（34.14%）、电子（32.17%）、计算机（19.90%）**三大行业，合计占比86.21%。
业务模块聚焦于上游网络通信硬件（38.26%）、上游芯片存储（24.81%）、上游智算中心（24.33%），合计87.40%。
中游服务（11.13%）与下游AI应用（1.48%）占比相对较小，但提供多元收益来源。

(4) 盈利驱动与估值逻辑

指数PE-TTM在59.76倍至116.22倍间波动，但盈利增长是主要驱动力。
自基日以来，指数累计上涨116.31%，说明市场更关注盈利兑现而非估值扩张。
2026年一季度盈利释放加速，体现“业绩换空间”的特征。

(5) 风险调整后表现突出

基日以来累计涨幅达389.11%，远超创业板指（51.66%）与上证指数（28.19%）。
近一年年化收益达91.71%，夏普比率2.34，表现优于同类AI指数。
风险调整后收益显著，最大回撤为39.44%，但年化收益高，具备中长期配置价值。

广发基金拟发行产品介绍

广发创业板算力基础设施ETF于2026年8月7日完成申报，为首批上报该指数的ETF之一。
拟任基金经理吕鑫，拥有超过10年指数投资经验，管理规模接近280亿元，具备丰富经验。
基金目标：紧密跟踪创业板算力基础设施指数，最小化跟踪误差。
投资范围：覆盖通信、电子、计算机等三大行业，完整映射算力基建产业链。
基金代码：158049.0F，发行期为2026年9月4日至9月10日。

广发基金管理有限公司简介

成立于2003年8月，23年发展历史，覆盖股票、混合、债券、货币、指数、FOF、海外等全类型基金。
截至2026年7月31日，管理被动指数基金80只，规模达1582.21亿元，行业领先。
产品矩阵覆盖宽基指数、主流行业主题、Smart Beta策略，并积极布局半导体芯片、人工智能、云计算等科技成长赛道。

风险提示

地缘政治风险、海外加息缓和不及预期、国内政策及经济复苏不及预期。
指数及基金历史业绩不构成对未来表现的承诺。
报告仅供研究参考，不作为投资建议。

结论

创业板算力基础设施指数（970083.CNI）作为系统性映射AI算力基建投资主线的工具，具备高成长性、高盈利弹性与全链条覆盖的特点。其投资价值来源于资本开支持续扩张、供需结构重塑、产业链价值扩散等多重因素。广发基金凭借其在指数投资领域的丰富经验，拟推出相关ETF产品，为投资者提供把握算力基建产业趋势的高效配置载体。投资者应关注盈利兑现节奏与资本开支落地情况，同时具备中长期视角与风险承受能力。

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