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7月CPI、PPI同比涨幅均放缓；资金面整体平稳，债市延续偏强态势

核心内容概述

2026年8月7日，中国及全球金融市场呈现以下主要特征：

• 国内债市延续偏强态势，10年期国债收益率下破1.7%关口，资金面整体平稳。
• CPI与PPI同比涨幅均有所放缓，CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%。
• 外汇储备小幅上升，连续4个月保持在3.4万亿美元以上。
• 国际原油与天然气价格继续上涨，黄金期货价格也有所回升。
• 美国非农数据不佳，就业人数意外减少，薪资增长放缓，失业率下降但劳动力参与率下降。
• 海外债市整体下行，美债和欧债收益率普遍下降，中资美元债价格波动明显。

主要观点

1. 国内经济与物价情况

• CPI温和上涨：7月CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%，显示物价总体保持稳定。
• PPI涨幅回落：7月PPI同比上涨3.5%，环比下降0.7%，涨幅较上月有所回落。
• 核心CPI回升：扣除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，表明内需有所增强。

2. 外汇储备与外贸数据

• 外汇储备小幅上升：7月末外汇储备规模为34188亿美元，较6月末上升25亿美元，连续4个月站稳3.4万亿美元上方。
• 外贸延续增长：前7个月进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%；7月单月进出口总值4.66万亿元，同比增长19.2%。

3. 债券市场动态

• 利率债偏强：10年期国债和国开债收益率均下行，市场情绪偏向乐观。
• 可转债市场：主要指数涨跌不一，个券多数下跌，但部分转债如鼎通转债、正帆转债表现强势。
• 信用债市场：部分产业债价格偏离幅度较大，信用债事件频发，包括债务逾期、立案调查、评级下调等。

4. 政策与监管动态

• 中证协发布新规：对券商债券投顾业务设置25%持仓集中度红线，明确三类豁免情形，并强化合规考核。

5. 资金面情况

• 央行操作：8月7日开展10亿元逆回购操作，净回笼资金1330亿元。
• 利率水平：DR001和DR007上行，Shibor各期限利率整体上行，回购定盘利率部分上行，部分下行。

关键信息汇总

一、国内要闻

• 外汇储备：7月末为34188亿美元，连续4个月高于3.4万亿美元，主要受美元指数下跌和资产价格变化影响。
• 进出口数据：前7个月进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%；7月单月增长19.2%，显示外贸延续良好增长。
• CPI与PPI：CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%，涨幅较上月回落，显示通胀压力减弱。
• 债券投顾新规：券商需控制单一债券投顾账户单券持仓成本不超过总资产的25%，并明确豁免情形。

二、国际要闻

• 美国非农数据：7月非农就业人数减少2.3万，为今年最差表现，薪资增长不及预期，失业率下降但劳动力参与率下降。
• 美债收益率：各期限收益率普遍下行，10年期收益率下行4bp至4.65%。
• 欧债收益率：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国保持稳定，法国、意大利、西班牙、英国分别下行1bp、1bp、3bp、3bp。

三、大宗商品

• 国际原油：WTI和布伦特原油期货价格上涨，但全周均下跌。
• 天然气：NYMEX天然气期货价格转涨，上涨1.44%。
• 黄金：COMEX黄金期货价格上涨2.33%。
• TIPS损益平衡通胀率：下行1bp至2.25%。

四、信用债与可转债

• 信用债异动：4只产业债成交价格偏离幅度超10%，部分企业出现债务逾期、被立案调查、评级下调等事件。
• 转债市场：中证转债、上证转债微涨，深证转债微跌；部分转债公告转股价格下修，部分提前赎回。

五、资金面

• 公开市场操作：央行逆回购操作净回笼资金1330亿元。
• 资金利率：DR001和DR007上行，Shibor各期限利率整体上行，回购定盘利率部分上行，部分下行。

债市动态详情

1. 利率债

• 国债收益率：10年期国债收益率下行0.25bp至1.6985%，30年期国债收益率下行1bp至2.1780%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率下行0.15bp至1.7725%，3年期下行0.50bp至1.4450%。

2. 债券招标情况

• 26进出06：1年期，中标收益率1.392%，全场倍数4.29，边际倍数7.96。
• 26附息国债14：1年期，中标收益率1.1619%，全场倍数2，边际倍数2.74。
• 26附息国债12：7年期，中标收益率1.5039%，全场倍数6.08，边际倍数3.97。

3. 可转债

• 主要指数：中证转债、上证转债微涨，深证转债微跌。
• 涨跌个券：鼎通转债、正帆转债涨幅较大，岱美转债、江农转债等跌幅明显。
• 转股价格下修：鼎通转债、圣泉转债等公告下修转股价格，可能影响转债估值。

4. 海外债市

• 美债市场：各期限收益率普遍下行，2年期收益率下行6bp至4.19%，10年期收益率下行4bp至4.65%。
• 欧债市场：主要欧洲国家10年期国债收益率普遍下行，英国和西班牙跌幅较大。
• 中资美元债：部分债券价格涨幅较大，如盈迪半导体、粤港湾控股；部分债券价格跌幅显著，如雅居乐集团、微盟集团等。

总结

综上所述，7月CPI、PPI同比涨幅均有所放缓，显示国内通胀压力减弱。资金面整体平稳，债市延续偏强态势，利率债收益率下行，可转债市场震荡，信用债事件频发。国际方面，美国非农数据疲软，美债收益率普遍下行，欧债市场也呈现下行趋势，中资美元债价格波动较大。政策层面，中证协出台债券投顾业务新规，强化风控要求。整体来看，市场在宏观环境影响下保持相对稳定，但部分行业和企业面临信用风险，需持续关注。