20210303-万联证券-广电运通-002152.SZ-业绩快报点评报告_业绩略有下滑_长期成长可期_3页_703kb

报告摘要

广电运通于2020年度发布业绩快报，显示其营业收入和净利润均出现小幅下滑，但公司基本面稳健，长期成长性良好。报告指出，尽管受疫情影响，上半年业绩承压，但从第三季度开始逐步恢复，Q3和Q4营收分别同比增长0.77%和2.93%，表明公司正在走出疫情带来的短期影响。

业绩波动分析
2020年公司营业收入为64.14亿元，同比下降1.27%；归属于上市公司股东的净利润为7亿元，同比下降7.65%；扣除非经常性损益的净利润为5.87亿元，同比下降8.28%。整体来看，业绩下滑主要受疫情因素影响，但下半年已出现明显回暖迹象。
数字货币机遇
随着我国数字货币（DC/EP）推进加速，广电运通作为金融IT领域的领先企业，已在ATM设备上开展数字货币模块研发，具备先发优势，有望在数字货币落地过程中率先受益。
战略推进与资金支持
公司非公开发行股票申请获证监会核准，拟发行不超过74,388,947股，发行价格为9.41元/股。该融资有助于加强研发投入，推进AI+战略，提升公司技术竞争力。
盈利预测与投资建议
报告预计公司2020至2022年的营业收入分别为64.14亿元、75.60亿元、88.52亿元，每股收益分别为0.29元、0.38元、0.45元，对应市盈率分别为35倍、27倍、23倍。基于公司成长潜力及战略布局，报告维持“增持”评级。

项目	2019A（百万元）	2020E（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）
营业收入	6,496	6,414	7,560	8,852
净利润	883	812	1,050	1,261
每股收益	0.31	0.29	0.38	0.45
市盈率	32.58	34.96	27.25	22.65

指标	2019A (%)	2020E (%)	2021E (%)	2022E (%)
营业收入增长率	19.0%	-1.3%	17.9%	17.1%
归属于母公司净利润增长率	13.1%	-6.8%	28.3%	20.3%
毛利率	39.0%	38.2%	37.7%	37.1%
净利率	13.6%	12.7%	13.9%	14.2%
ROE（净资产收益率）	8.4%	7.2%	8.5%	9.3%
ROIC（投入资本回报率）	7.1%	5.8%	6.3%	6.9%

指标	2019A	2020E	2021E	2022E
资产负债率 (%)	30.1%	29.2%	30.5%	31.6%
流动比率	2.32	2.44	2.42	2.40
速动比率	1.84	1.91	1.90	1.88
总资产周转率	0.46	0.42	0.45	0.46
应收账款周转率	4.28	4.40	4.32	4.34
存货周转率	2.07	1.78	1.85	1.86