20260624-中国银河-_银河汽车石金漫_行业双周报丨淡季承压_新能源汽车下乡有望带来修复_3页_550kb

报告摘要

本报告分析了2026年6月上半月中国汽车行业整体表现，指出当前乘用车市场面临传统淡季与半年度冲量的双重压力，终端需求偏弱，但新能源汽车表现相对强劲。报告同时展望了6月及下半年市场走势，并重点提及2026年新能源汽车下乡政策的启动，预计将对行业带来修复效应。

6月上半月乘用车市场表现：
- 零售销量53.4万辆，同比-18%，环比-5%，累计零售同比-19%。
- 批发销量55.6万辆，同比-15%，环比+8%。
- 周度走势呈现“前低后高”趋势，第一周受高考和端午节高基数影响，零售低迷；第二周618促销带动环比回暖，但同比仍承压。
- 新能源汽车表现优于燃油车，批发渗透率达67.9%，零售渗透率63.9%。
5月销量数据：
- 全国销量262.9万辆，同比-2.1%，环比+4.1%。
- 国内销量170万辆，同比-20.4%，环比+4.6%。
- 出口93万辆，同比+68.7%，环比+3.1%，连续两个月保持90万辆以上，出口高增态势持续。
6月市场展望：
- 6月车市将呈现“月初平稳、月末冲量”的走势。
- 多重因素将主导修复节奏，包括世界杯开幕、新车集中上市、端午假期及618促销。
- 预计终端销量环比小幅回暖，但同比仍承压。
新能源汽车下乡政策启动：
- 2026年6月18日，五部门发布新能源汽车下乡通知。
- 2026年下乡目录共155款车型，较2025年增加31款，可选车型创历史新高。
- 政策优化包括：换购补贴不受资格限制、目录动态更新、配套服务协同推进。
- 预计将有效缓解低价格带车型因政策退坡带来的冲击，全年销量节奏有望改善，边际效应将在下半年显现。

板块表现：近两周汽车板块整体下跌，子板块中零部件表现相对较好。
市盈率与市净率：
- 售销及服务：市盈率27.5x，市净率1.22x；
- 零部件：市盈率27.49x，市净率2.82x；
- 摩托车及其他：市盈率23.04x，市净率2.93x；
- 乘用车：市盈率20.91x，市净率1.53x；
- 商用车：市盈率19.01x，市净率2.19x。