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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工（2022年3月14日）

核心内容概述

本报告为2022年3月14日的能源化工商品市场分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、燃料油及低硫燃料油等主要品种。整体市场呈现震荡偏弱或宽幅震荡态势，部分品种如PVC短期偏强。

主要观点与策略

PTA

• 观点：阶段性见顶，短期上涨结束，面临原料成本支撑坍塌带来的回调。
• 策略：建议多PF空TA，操作上关注油价变化及成本端走势。

MEG

• 观点：短期回调，但中期趋势偏强。
• 策略：操作上建议反套，警惕油价回调带来的利空。

橡胶

• 观点：短期震荡偏弱，需求不足与库存压力压制价格。
• 策略：预计日内震荡偏弱，建议关注云南开割及合成胶走势。

沥青

• 观点：震荡延续，终端需求疲软，供应压力持续。
• 策略：关注供需变化及油价走势，建议择机了结06-12正套。

LLDPE & PP

• 观点：供需博弈，市场宽幅震荡，短期回调幅度有限。
• 策略：关注成本支撑及下游需求恢复情况，建议减仓观望。

纸浆

• 观点：高位调整，现货可流通货源偏紧。
• 策略：短期高位震荡，建议关注下游跟进情况。

甲醇

• 观点：内地成交回落，高位或有调整。
• 策略：短期关注原油回调及疫情对需求的影响，建议减仓观望。

苯乙烯

• 观点：短期震荡，需求恢复缓慢。
• 策略：建议减仓观望，关注出口及下游补库意愿。

纯碱

• 观点：短期偏弱，中期震荡。
• 策略：关注社会库存变化，短期支撑在2500，压力在2800-2900。

LPG

• 观点：弱势震荡，受地缘政治及原油价格影响。
• 策略：建议减仓观望，关注PDH开工率及民用需求变化。

PVC

• 观点：持续去库，价格短期偏强。
• 策略：关注社会库存走势，短期支撑在8900，压力在9300。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：弱势震荡，流动性快速下滑，低硫燃料油弱于FU。
• 策略：短期跟随油价波动，中期建议买入套保，关注OPEC增产及地缘政治影响。

关键信息汇总

市场趋势总结

• 整体趋势：多数品种呈现震荡偏弱或宽幅震荡格局，仅PVC短期偏强。
• 影响因素：油价走势、地缘政治风险、成本支撑、供需关系、库存变化及下游需求恢复情况是主要影响因素。
• 操作建议：多数品种建议减仓观望，部分品种如PVC建议关注库存及基本面变化。

重要数据与事件

• 油价：持续下跌，影响成本端及下游需求。
• 地缘政治：俄乌冲突缓解，但影响仍存。
• 库存变化：多数品种库存压力上升，去库预期逐步兑现。
• 供需关系：供应端压力大，需求端恢复缓慢，供需博弈明显。
• 市场流动性：部分品种如LPG、燃料油流动性快速下滑。

风险提示

• 油价波动可能对多数品种产生重大影响。
• 下游需求恢复不及预期，可能加剧市场回调。
• 地缘政治风险、疫情扩散、OPEC增产等宏观因素需持续关注。