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动力煤价格创历史新高研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年9月6日动力煤市场行情及未来走势。报告指出，当日动力煤主力合约ZC2201价格大幅上涨，达到949元/吨，涨幅达5.92%。现货价格、动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约表现：ZC2201开盘于904.2元/吨，最高价951元/吨，最低价902.8元/吨，收盘于949元/吨，成交量与持仓量均有所增加。
• 基差变化：ZC2201合约基差由274元/吨下降至251元/吨，但仍高于往年同期水平。
• 价差变化：动力煤1-5价差由114元/吨上升至126.8元/吨，远高于往年同期水平。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存下降，曹妃甸港和国投京唐港库存小幅波动，锚地船舶数量有所增加。

2. 供需面分析

• 港口库存：环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存可用天数下降，表明需求强劲。
• 沿海库存：沿海八省煤炭库存维持在较高水平，但整体库存仍偏紧。

3. 运费情况

• 煤炭运费处于高位，对市场形成一定支撑。

关键信息

利多因素

• 期货价格深度贴水，存在上涨动力。
• 环渤海九港库存低位，对价格形成支撑。
• 印尼政府要求煤炭优先供应国内市场，进口量预计下降。
• 安检频繁，产地供应收紧。
• 港口报价上行，显示市场信心增强。

利空因素

• 月初煤管票较为充足，供应压力有所缓解。
• 16座露天煤矿已恢复生产，涉及产能2500万吨/年。
• 近5000万吨/年露天煤矿预计于9月中旬恢复生产。
• 榆林发改委禁止恶意炒作哄抬煤价，政策监管加强。

主导逻辑

• 保供政策加速落地，短期内对市场形成支撑。
• 进口量预计下降，国内供应紧张。
• 电厂日耗下降，需求季节性减弱。
• 期货价格贴水，存在做多机会。
• 需关注政策面风险，尤其是进口和供应政策的不确定性。

操作建议

总体而言，操作上可考虑逢低做多，但需注意政策变动可能带来的影响。

宝城期货各地营业部信息

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