20180805-天风证券-农林牧渔行业专题研究_生猪养殖系列研究之_非洲猪瘟影响几何__10页_1mb

农林牧渔行业研究报告：非洲猪瘟影响分析

核心内容

非洲猪瘟（ASF）是一种由双链DNA病毒引起的急性、热性、高度接触性动物传染病，国内将其列为一类动物疫病。该病具有高致死率（100%），但不感染人。2018年8月3日，中国确诊首例非洲猪瘟疫情，位于辽宁省沈阳市，目前已启动Ⅱ级应急响应并有效控制。

主要观点

1. 非洲猪瘟的特性与传播方式

• 病毒特性：ASFV为DNA病毒，与猪瘟（PRRS）病毒结构不同，无交叉保护，全球尚无有效疫苗。
• 传播途径：包括患病动物循环（野猪、软蜱等）、蜱和家猪循环、家猪之间直接传播。
• 潜伏期：15天，且软蜱可携带病毒长达8年甚至终生。
• 传入方式：可能通过活体宿主（如种猪、软蜱）或非活体行为（如食品贸易）引入，但当前疫情传播途径尚不明确。

2. 非洲猪瘟对行业的影响

2.1 供给端影响

• 全面扩散：可能导致全国生猪供应减少，推动猪价上涨，提前进入新一轮猪周期。
• 局部扩散：造成生猪调运受阻，疫区猪价下跌，非疫区猪价上涨，形成区域间价格分化。
• 防控措施：扑杀、隔离、消毒等手段是目前主要控制方式，但无法根除病毒。

2.2 消费端影响

• 短期影响：消费者恐慌可能减少猪肉消费，尤其是团膳消费，带动鸡肉需求上升。
• 中长期影响：随着对 ASF 不感染人的认知加深，猪肉消费将逐步恢复，对鸡肉需求的拉动作用有限。
• 替代效应：鸡肉消费增速高于猪肉，且消费占比稳步提升，疫情可能短期利好禽肉市场。

2.3 疫苗与动保行业

• 疫苗研发：国内已有研发基础，但无成熟产品，需进一步突破。
• 政策支持：疫情或推动国家加大对疫苗研发企业的支持，类似猪瘟后指定疫苗生产企业。
• 动保企业：短期内兽药（如消毒剂、检测试剂）需求上升，建议关注动保三驾马车：生物股份、中牧股份、普莱柯。

关键信息

• 疫情控制：目前疫情在沈阳已得到有效控制，但未来扩散风险仍存在。
• 行业周期：当前处于猪价大周期底部，建议底部布局，优选弹性品种。
• 投资建议：
  • 生猪养殖：推荐天邦股份、正邦科技（弹性）；牧原股份、温氏股份（稳健）。
  • 禽肉消费：推荐益生股份、民和股份（弹性）；圣农发展、仙坛股份（稳健）。
  • 疫苗与动保：重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 价格不达预期风险

投资评级

相关报告

1. 《农林牧渔-行业专题研究：禽产业链系列研究之七：论白羽肉鸡行业的三层周期》2018-07-31
2. 《农林牧渔-行业研究周报:2018年第30周周报：鸡猪共振，白羽鸡景气延续，生猪底部优选弹性!》2018-07-29
3. 《农林牧渔-行业投资策略:农林牧渔行业2018年中期策略：把握禽链景气右侧，底部布局养猪，拥抱宠物产业机会!》2018-07-25

图表说明

• 图1、图2、图3：展示 ASF 在全球范围内的历史传播轨迹。
• 图4：沈阳的地理位置分析。
• 图5、图6：展示 ASF 的传播方式及进入欧洲的途径。
• 图7：沈阳疫情区域分析。
• 图8：2007年蓝耳病（PRRS）爆发及猪价变化。
• 图9、图10：中国鸡肉消费量增长及消费占比提升趋势。

分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号 S1110517010002，邮箱 wuli1@tfzq.com
• 刘哲铭：分析师，SAC执业证书编号 S1110517070002，邮箱 liuzheming@tfzq.com
• 魏振亚：分析师，SAC执业证书编号 S1110517080004，邮箱 weizhenya@tfzq.com

一般声明

本报告内容为天风证券研究所所有，未经授权不得复制、发送或修改。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。