20230426-开源证券-北交所信息更新_一季度毛利率42.82_创新高_盈利能力与规模增长显著_4页_699kb

康普化学（834033BJ）证券报告总结

• 投资评级：维持“买入”，基于对超预期增长和未来潜力的评估。
• 主要表现：2023年一季度营收114亿元（同比增长7428%），净利润3435万元（同比增长13552%），经营活动现金流显著增长。毛利率达42.82%，创新高，归因于产品价格上调、原材料成本优化和新工艺应用，如连续精馏提高了产量和成本效率。归母扣非净利润为3339万元，同比增长13191%，净利率超过30%。
• 关键驱动因素：铜萃取剂销售受益于铜矿产量增加（全球一季度增长4.5%），尤其智利和刚果（金）产量提升，支撑需求端。产品结构调整增加高毛利项目（如酸雾抑制剂毛利率49.34%），湿法冶炼技术优势突出。
• 未来展望：公司预测2023-2025年归母净利润分别为143亿元、175亿元、233亿元，对应EPS 156元、191元、254元/股，PE分别为190倍、155倍、117倍，维持“买入”评级。估值显示公司成长性较高，盈利能力强。
• 风险提示：汇率波动、业绩周期性、产品结构变化等可能影响表现，需关注国际市场的不确定性。
• 附加信息：公司财报显示存货规模124亿元略有增加，财务摘要包括毛利率、净利率、ROE和现金流指标，均显示改善趋势。报告附有法律声明和免责声明，提醒投资者谨慎参考。

此报告强调康普化学在新能源金属萃取领域的领先地位，但强调潜在风险。