20220428-华鑫证券-联创电子-002036.SZ-2021年营收增长表现不俗_核心光学业务优势显著_5页_347kb

联创电子 (002036) 2021年及2022年Q1业绩总结

核心内容概览

联创电子（002036）在2021年实现了显著的营收增长，全年营业收入达105.58亿元，同比增长40.18%。尽管归母净利润同比下降31.33%，但公司通过优化产品结构和加大研发投入，为未来盈利能力的修复奠定了基础。2022年第一季度，公司营收小幅下滑12.12%，但光学业务保持强劲增长，毛利率回升至11.99%，显示其核心业务的竞争力。

主要观点

2021年营收增长显著

• 营业收入：105.58亿元，同比增长40.18%
• 归母净利润：1.12亿元，同比下降31.33%
• 毛利率：9.62%，同比下降1.77个百分点

2022年Q1光学业务增长强劲

• 光学业务营收：同比增长103.79%
• 车载镜头及模组：同比增长615.39%，成为增长主要驱动力
• 毛利率：11.99%，较2021年有所修复

产品结构优化

• 触控显示业务：营收下降，但低毛利业务的收缩有利于优化产品结构
• 光学业务占比提升：核心光学业务收入占比持续上升，为公司盈利能力提升提供支撑

研发投入持续增加

• 2021年研发费用：3.87亿元，同比增长57.27%
• 研发项目：涉及18个主要项目，强化技术储备和产品创新

关键信息

2022年Q1财务数据

• 营业收入：20.05亿元，同比减少12.12%
• 归母净利润：4012万元，同比增长10.90%
• 毛利率：11.99%，较2021年有所改善
• 费用率：销售费用率增长41.27%，管理费用率增长56.02%

业务布局与客户资源

• 车载光学：与地平线、华为、百度等方案商合作，与蔚来、比亚迪等终端车厂合作，同时加强与Tesla、Mobileye、Nvidia的战略合作
• 手机镜头：与华勤、闻泰、龙旗等ODM厂商合作，拓展中兴、三星等品牌客户
• 触控显示：与上游面板大客户深度合作，重庆联创中尺寸项目订单量及占比上升

未来发展规划

• 定增计划调整：聚焦汽车智能化、电动化，募集资金用于年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组产业化项目
• 合肥子公司：计划2025年底前形成年产车载镜头和车载影像模组各5000万颗的研发、生产能力

盈利预测

净利润预测

• 2022E：3.56亿元，同比增长216.6%
• 2023E：5.76亿元，同比增长61.7%
• 2024E：7.15亿元，同比增长24.3%

ROE预测

• 2022E：9.3%
• 2023E：16.8%
• 2024E：24.6%

风险提示

• 市场需求波动：下游行业需求可能受宏观经济和政策影响
• 原材料价格波动：成本控制面临挑战
• 行业竞争加剧：技术升级和市场拓展可能带来竞争压力

财务指标分析

投资评级

• 股票投资评级：推荐
• 预期个股相对沪深300指数涨幅：>15%

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有丰富的半导体和电子行业研究经验
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，具备芯片设计背景
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所

承诺与免责条款

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，法律责任由使用者承担

以上为联创电子2021年及2022年Q1的业绩总结，涵盖核心内容、主要观点、关键信息、财务指标、投资评级及分析师背景等。