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通信行业一周分析总结

核心内容

2013年6月17日，通信行业迎来一系列重要进展，包括中国移动启动13城市4G用户招募、电信开启100G集采以及移动支付标准即将出台。整体来看，通信板块在沪深300下跌2.71%的背景下仅下跌0.27%，显示板块抗跌性较强。市场预计下半年通信行业将因LTE牌照发放和相关投资增长迎来行情好转。

主要观点

1. LTE进程加快

• 中国移动启动13城市4G用户招募，预计7月开始发放4G手机体验，年内将有千元TD-LTE手机上市，标志着LTE商用进程加速。
• 移动LTE主设备招标将在6-7月启动，市场将再次聚焦LTE板块，建议投资者在系统性风险调整时坚定建仓。
• LTE的推进将带来无线和传输设备的持续需求，相关公司如中兴、烽火、日海、宜通、邦讯等将受益。

2. 电信100G集采利好传输设备厂商

• 电信100G集采规模达2500端，总规模预计在7-8亿元，远超中国移动的1700端。
• 此次集采对设备商的未来份额走向具有重大影响，华为、烽火、中兴等厂商将受益，不排除价格战的可能。

3. 移动支付标准即将出台

• 中国移动与银联已就移动支付标准达成共识，标准进入工信部审批阶段。
• 随着标准确立，移动支付行业将进入加速发展阶段，相关公司如数码视讯将受益。

4. 行业评级与投资建议

• 维持通信行业“推荐”评级，认为下半年行情好于上半年。
• 重点推荐板块包括LTE产业链和专网通信，其中无线集群是下半年重点推荐板块。
• 强烈推荐公司包括海能达、中兴通讯、日海通讯、烽火通信、数码视讯、邦讯技术、中国联通、宜通世纪、天源迪科等。

关键信息

行业数据

• 上证指数为2162点，通信行业整体规模较小，股票家数为38只，总市值1703亿元，流通市值1330亿元。
• 通信设备指数与沪深300指数对比显示，通信板块表现略好于大盘。
• 通信板块涨跌幅排行显示，部分个股表现优于行业平均水平。

行业新闻

• 中国移动在9大城市试点互联网电视业务，同时启动4G体验用户招募。
• 中国电信中标IPTV智能终端项目，且启动100G集采，显示其对LTE技术的重视。
• VoLTE技术在多个地区成功演示，标志着LTE语音解决方案取得突破。
• 国际动态包括韩国电信升级网络、CSL和Optus商用VoLTE及TDD-LTE服务。

重点公司财务表现

• 海能达：2013年EPS为0.53元，13年PE为21倍，目前为强烈推荐-A。
• 中兴通讯：13年EPS为0.69元，13年PE为14倍，强烈推荐-A。
• 日海通讯：13年EPS为0.75元，13年PE为18倍，强烈推荐-A。
• 烽火通信：13年EPS为0.66元，13年PE为18倍，强烈推荐-A。
• 数码视讯：13年EPS为1.03元，13年PE为16倍，强烈推荐-A。
• 邦讯技术：13年EPS为0.88元，13年PE为17倍，强烈推荐-A。
• 中国联通：13年EPS为0.18元，13年PE为14倍，强烈推荐-A。
• 宜通世纪：13年EPS为0.55元，13年PE为18倍，强烈推荐-A。
• 天源迪科：13年EPS为0.43元，13年PE为21倍，强烈推荐-A。

重点公司估值

• 中国联通：当前PE为14.3倍，PB为1.0倍，估值便宜，是优质投资标的。
• 中兴通讯：当前PE为13.5倍，PB为1.9倍，成长性良好。
• 日海通讯：当前PE为18.4倍，PB为2.9倍，估值合理。
• 烽火通信：当前PE为18.1倍，PB为2.8倍，具有成长潜力。
• 数码视讯：当前PE为15.8倍，PB为2.8倍，估值偏低。
• 邦讯技术：当前PE为16.6倍，PB为2.3倍，具备高增长潜力。
• 天源迪科：当前PE为15.5倍，PB为2.6倍，估值合理。
• 宜通世纪：当前PE为18.1倍，PB为3.7倍，估值合理。

投资策略

重点推荐

• LTE产业链：中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪、邦讯技术、数码视讯等。
• 专网通信：海能达，作为专网龙头，受益于模转数启动和国内PDT规模招标。

风险提示

• 系统性风险：板块短期可能因市场波动出现调整。
• 运营商投资低于预期：可能影响整体业绩。
• 政策推进低于预期：影响LTE发展进程。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 解禁风险：部分公司面临大股东减持风险。

行业动态与未来展望

• 6-7月：移动LTE主设备招标启动，电信100G集采开始，市场将聚焦LTE板块。
• 下半年：专网通信将成为重点推荐板块，相关公司业绩弹性大。
• 全年展望：看好LTE带来的投资机会，预计14年移动LTE投资仍会增长，电信和联通也将加大投资。
• 建议关注：LTE相关产业链（工程、网络优化、射频器件/天线、主设备）和专网通信板块。

重点公司投资建议

• 海能达：专网通信龙头，受益于模转数和PDT招标，预计13-14年EPS分别为0.53元和1.01元，维持强烈推荐-A，目标价25元。
• 中兴通讯：受益于LTE，业绩拐点明确，预计13-14年EPS分别为0.69元和0.86元，维持强烈推荐-A，目标价15元。
• 日海通讯：LTE和宽带双重受益，预计13-14年EPS分别为0.75元和0.97元，维持强烈推荐-A，目标价16.5元。
• 烽火通信：受益于电信100G集采，预计13-14年EPS分别为0.66元和0.84元，维持强烈推荐-A。
• 数码视讯：业绩稳健，估值便宜，预计13-14年EPS分别为1.03元和1.33元，维持强烈推荐-A。
• 邦讯技术：Q2业绩高增长确定，预计13-14年EPS分别为0.88元和1.11元，维持强烈推荐-A，目标价22.5元。
• 中国联通：Q1业绩超预期，未来网络优势持续领先，预计13-14年EPS分别为0.18元和0.25元，维持强烈推荐-A，目标价4.5元。
• 宜通世纪：无线工程受益新增基站，预计13-14年EPS分别为0.55元和0.70元，维持强烈推荐-A，目标价16.5元。
• 天源迪科：受益于IT支撑和营改增，预计13-14年EPS分别为0.43元和0.55元，维持强烈推荐-A。

行业重点公告

• 海能达：完成收购鹤壁天海电子信息系统有限公司，成为其全资子公司。
• 烽火通信：控股股东增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 北纬通信：大股东减持股份，可能对股价产生短期影响。
• 大唐电信：重组进展公告，显示公司正在积极拓展业务。
• 特发信息：分红派息，公司业绩稳健。
• 键桥通讯：分红派息，公司业绩稳定。

通信行业大事提醒

• 键桥通讯：6月18日分红派息除权。
• 特发信息：6月20日分红派息除权。
• 通鼎光电：6月20日召开股东大会。
• 星网锐捷：6月21日分红派息除权。
• 上海普天：6月21日召开股东大会。

通信行业业绩预告

• 二六三：预计净利润增长50%-70%。
• 特发信息：预计净利润增长50%-60%。
• 国脉科技：预计净利润增长20%-50%。
• 鹏博士：净利润大幅度增长。
• 北纬通信：预计净利润增长10%-30%。
• 拓维信息：预计净利润下降20%-50%。
• 杰赛科技：预计净利润增长0%-30%。
• 光迅科技：预计净利润下降20%-30%。
• 三维通信：预计净利润下降50%-80%。
• 奥维通信：预计净利润下降50%-80%。
• 海格通信：预计净利润增长0%-20%。
• 天源迪科：预计全年增长25%-30%。
• 宜通世纪：预计全年增长25%-30%。

行业展望与策略

• 长期趋势：通信行业将继续受益于LTE发展，预计14年移动LTE投资仍会增长，电信和联通也将加大投资。
• 短期策略：建议关注LTE相关产业链和专网通信板块，尤其是海能达、中兴通讯、日海通讯、烽火通信、数码视讯、邦讯技术、中国联通、宜通世纪、天源迪科等公司。
• 风险控制：需关注运营商投资低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧、解禁风险等潜在风险。