20240924-中泰证券-9月24日国新办发布会解读_政策协同_多管齐下_全面呵护市场信心回升_8页_746kb

政策协同，多管齐下，全面呵护市场信心回升总结

核心内容

2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清共同介绍了金融支持经济高质量发展的相关政策，并回答了记者提问。此次发布会推出多项重磅政策，涵盖货币政策、房地产金融政策、资本市场政策及金融风险防控等多个领域，旨在提振市场信心，促进经济稳定增长。

主要观点

1. 货币政策全面宽松

• 降准与降息：央行宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性；同时下调7天期逆回购操作利率20个基点至1.5%，引导存贷款利率同步下行，年内可能再次降准0.25-0.5个百分点。
• 政策目的：通过宽松的货币政策为实体经济提供流动性支持，降低企业融资成本，促进企业投资，刺激居民消费。
• 外部影响：美联储降息客观上扩大了我国货币政策空间，有利于我国在“稳汇率”背景下更灵活地调整政策。

2. 降低存量房贷利率与首付比例

• 政策内容：引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，平均降幅约0.5个百分点；统一首套房与二套房房贷最低首付比例至15%。
• 政策效果：减轻居民还贷压力，改善现金流，释放购房需求，有助于扩大消费和投资。
• 政策定位：主要从金融角度支持房地产市场风险化解和健康发展，而非直接刺激新房销售。

3. 推出互换便利与回购增持再贷款

• 互换便利：首期规模为5000亿元，支持证券、基金、保险公司通过资产质押获取流动性，提升其股票增持能力。
• 回购增持再贷款：首期额度为3000亿元，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持股票回购和增持。
• 政策意义：为股市注入增量资金，修复估值，降低市场波动，增强市场稳定性。

4. 推动长期资金入市，增强资本市场稳定性

• 政策目标：加快投资端改革，构建“长钱长投”政策体系，发布推动中长期资金入市的指导意见。
• 政策内容：引导长期资金入市，改善投资者结构，降低投机资金比例，增强市场内在稳定性。
• 长期价值：提高上市公司质量与投资价值，促进市场价值发现功能，推动市场向长期投资方向发展。

5. 政策协同加码，仍是框架内宽松

• 政策覆盖：涵盖货币政策、房地产金融政策、资本市场政策及金融支持实体经济等多方面。
• 协同效应：货币政策宽松为其他政策提供流动性环境；房地产政策稳定经济支柱；资本市场政策提振市场信心。
• 政策局限：尚未涉及财政政策及市场预期的“总量刺激”，短期内难以实现大规模需求拉动。

关键信息

• 降准降息：释放长期流动性约1万亿元，7天逆回购利率降至1.5%。
• 房贷政策：存量房贷利率平均下降0.5个百分点，首付比例统一至15%。
• 互换便利与再贷款：首期5000亿元互换便利和3000亿元回购增持再贷款，为股市注入增量资金。
• 长期资金入市：推动“长钱长投”政策体系，改善投资者结构，促进市场价值回归。
• 政策框架：以国务院为主导，政策仍局限于框架内宽松，未涉及财政刺激。

投资建议

• 短期：政策组合有望提振市场情绪，修复流动性。
• 长期受益：偏稳健的红利类资产和泛红利类资产或相对受益，因其现金流稳定、股息吸引力强。
• 关注点：政策效果需结合市场反应和实际执行情况，同时注意政策不及预期和市场情绪不稳定的风险。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响政策效果。
• 宏观政策调控不及预期：可能导致市场信心不足。
• 产业政策落地不及预期：影响政策的实际实施效果。
• 信息滞后：研究报告中使用的公开资料可能存在信息更新不及时的风险。