20230218-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评报告_获晶科集团1.22亿元订单_光伏自动化设备盈利能力将提升_4页_820kb

罗博特科（300757）总结报告

核心内容概述

罗博特科近期获得晶科集团1.22亿元订单，标志着公司在光伏自动化设备领域取得重要进展。公司与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏、晶科集团等多家光伏企业签订合同，累计订单金额达7亿元。该订单将对公司2023年光伏自动化设备业务的盈利能力产生积极影响。此外，公司正在推进铜电镀项目，有望成为电池工艺设备的新进入者。公司还布局“新能源+泛半导体”双主业，未来市值存在较大上升空间。

主要观点

• 订单增长显著：2022年7月至今，公司披露订单总额约7亿元，其中与晶科集团签订的订单金额为1.22亿元，占公司2022年1-9月营收的22%。
• 光伏自动化设备需求旺盛：TOPCon电池片扩产规模预计2023年将超200GW，未来三年将迎高峰期，公司作为国内光伏自动化设备龙头，将直接受益。
• 铜电镀项目进展顺利：公司与国电投签订战略合作框架协议，铜电镀方案具备产能大、柔性强、易维护等技术优势，预计2月底或3月初进入第二阶段验证。
• 双主业驱动增长：公司未来将受益于新能源和泛半导体行业的双重发展，总市值存在较大上升空间。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.3/1.2/2.2亿元，2023-2024年同比增长273%/81%，对应PE分别为192/52/29倍。

关键信息

订单情况

• 晶科集团：2022年2月17日至2023年2月17日累计签订合同金额约1.22亿元。
• 英发集团：2022年3月10日至2022年7月27日签订合同金额1亿元。
• 天合集团：2022年1月1日至2022年8月19日签订合同金额1.55亿元，2022年8月20日至2022年11月22日再签1.13亿元。
• 通威集团：2022年1月1日至2022年9月23日签订合同金额1.046亿元。
• 润阳光伏：2022年12月7日签订合同金额1.1亿元。

技术进展

• 铜电镀项目：公司已成功交付铜电镀设备，与国电投建立战略合作关系，推动VDI电镀技术应用。
• TOPCon电池扩产：预计2023年TOPCon电池扩产规模将超200GW，未来三年将维持高速增长。

财务预测

• 营业收入：预计2022年1092亿元，2023年1518亿元，2024年2062亿元。
• 归母净利润：预计2022年33亿元，2023年122亿元，2024年221亿元。
• 每股收益：预计2022年0.30元，2023年1.11元，2024年2.00元。
• PE估值：2022年192倍，2023年52倍，2024年29倍。

财务比率

• 毛利率：预计2022年20.38%，2023年24.36%，2024年26.16%。
• 净利率：预计2022年3.00%，2023年8.09%，2024年10.76%。
• ROE：预计2022年3.80%，2023年13.01%，2024年19.86%。
• ROIC：预计2022年4.14%，2023年8.91%，2024年15.23%。
• 资产负债率：预计2022年56.07%，2023年60.24%，2024年55.86%。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）。
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入为+20%以上。

风险提示

1. 新技术拓展不及预期；
2. 疫情影响订单交付。

附录信息

• 股票价格：57.05元；
• 总市值：63.0579亿元；
• 总股本：110.53百万股；
• 财务预测数据：详见附录表格。

结论

罗博特科在光伏自动化设备领域持续获得大额订单，盈利能力和市场地位不断提升。铜电镀项目推进顺利，有望拓展至电池工艺设备市场。随着新能源和泛半导体行业的双轮驱动，公司未来成长空间广阔，投资价值显著。