20210104-华创证券-农业周报_2020年新兽药注册数量同比略降_Q4市场化疫苗批签发增速亮眼_22页_1mb

农林牧渔行业2021年1月4日周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数上涨 2.81%，沪深300指数上涨 3.36%，中小板指数上涨 1.73%。2020年全年农林牧渔指数上涨 18.29%，在申万28个子行业中排名第13位。行业整体表现优于中小板，但相对沪深300仍略逊一筹。

主要观点

1. 动保板块：新兽药注册略降，市场化疫苗批签发增速亮眼

• 2020年国内通过新兽药注册审批的产品共 94项，其中新注册 70项，生物制品类（疫苗、诊断试剂）共 34项，较2019年略有减少。
• 第四季度主要疫苗品种批签发量同比增长显著，圆环疫苗 +96%、伪狂犬疫苗 +141%、蓝耳疫苗 +112%、猪瘟疫苗 +89% 等表现突出。
• 长期来看，动保行业成长性主要由 养殖规模化、疫病流行趋势、产品迭代升级 三大因素驱动。
• 非瘟疫苗若成功商业化，有望为行业带来 30-50亿元新增空间。
• 新型猪瘟E2基因工程苗有望于明年上市，其价格远高于传统疫苗，具备 二次成长空间。
• 投资建议：重点推荐 生物股份、普莱柯，建议关注 科前生物。

2. 生猪养殖板块：猪价持续上涨，养殖利润改善

• 本周全国外三元生猪价格 36.7元/公斤，周环比上涨 4.4%，较10月下旬低点上涨 28.32%。
• 仔猪销售均价 1346元/头，周环比上涨 7.77%，连续第7周上涨。
• 养殖利润显著提升：自繁自养利润 2236.14元/头（周环比 +5.6%），外购仔猪利润 679.71元/头（周环比 +21.7%）。
• 商品猪出栏体重为 132.7公斤/头，周环比上升 1.46%，其中小猪和大猪出栏占比分别提升至 12.71% 和 18.59%。
• 投资建议：关注 养殖规模化程度高、管理效率强、业绩确定性高的生猪养殖龙头。

3. 种子板块：政策支持持续加码，种业翻身仗持续推进

• 中央农村工作会议及农业农村厅局长会议均强调 解决种子和耕地问题，种业自主创新成为重点。
• 种子是农业的“芯片”，我国种业水平与发达国家仍有差距，需加强 核心技术创新。
• 政策推动下，玉米等作物转基因种子商业化或进一步提速。
• 建议关注 大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业 等相关标的。

关键信息

行业数据

• 农业板块绝对PE：22.13倍（历史均值54.16倍）
• 农业板块绝对PB：4.35倍（历史均值3.82倍）
• 农业板块相对中小板PE：0.56倍（历史均值1.34倍）
• 农业板块相对沪深300PE：1.37倍（历史均值4.34倍）
• 农业板块相对中小板PB：1.31倍（历史均值1.04倍）
• 农业板块相对沪深300PB：2.68倍（历史均值2.34倍）

畜禽价格

• 外三元生猪价格：36.7元/公斤，周环比 +4.4%，同比 +3.0%
• 仔猪价格：80元/公斤，周环比 +6.7%，同比 +1.4%
• 父母代鸡苗价格：15.76元/套，周环比 +6.4%，同比 -79.67%
• 父母代鸡苗销量：93.91万套，周环比 -21.28%，同比 -26.18%

水产品价格

• 鲫鱼、草鱼、海参、鲍鱼、扇贝等水产品价格保持稳定或小幅波动，未见显著变化。

动物疫苗批签发

• 圆环疫苗、伪狂犬疫苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗 等品种批签发量同比增长显著，尤其圆环疫苗和伪狂犬疫苗增速亮眼。

投资建议

• 动保板块：建议把握 养殖规模化、疫病流行趋势、产品迭代升级 三大驱动因素，重点推荐 生物股份、普莱柯，建议关注 科前生物。
• 生猪养殖板块：关注 规模化养殖企业，其在疫病防控、管理水平等方面具备优势，有望带来持续超额收益。
• 种子板块：政策支持持续加码，建议继续关注 大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业 等种业相关标的。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽养殖正常生产。
• 农作物病虫害可能导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧或出现产品不合格事件，影响行业稳定性。

行业动态

• 中央农村工作会议强调 乡村振兴 和 粮食安全，提出 种业翻身仗，推动农业高质量发展。
• 唐仁健在农业农村厅局长会议上指出，要解决好 种子和耕地 两大关键问题，提升农业科技自立自强。
• 2020年返乡入乡创业创新人员达1010万，带动农村新增就业岗位超1000万，促进产业融合。
• 湖北和海南生猪生产恢复超预期，出栏量回升显著。
• 中国进口美国大豆数量同比大幅增长136%，反映国内需求强劲，同时巴西大豆进口量有所下降。

总结

本报告综合分析了2020年12月28日至2021年1月3日的农林牧渔行业动态，指出动保板块在 市场化疫苗批签发 方面表现亮眼，生猪养殖板块受益于 猪价上涨 和 养殖利润改善，种子板块在政策支持下具备 长期增长潜力。建议投资者关注 生物股份、普莱柯、科前生物 等优质标的，同时警惕 极端天气、病虫害、行业竞争加剧 等风险因素。