20260807-国金期货-_早资道_股指期货_国内宏观层面延续去杠杆_市场进入情绪冷静期_4页_1mb

【早资道】股指期货市场总结（2026/8/7）

核心内容概览

本报告由国金期货研究所发布，内容涵盖多个期货品种的市场分析与交易策略，主要围绕宏观去杠杆、供需关系、市场情绪等关键因素展开，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点汇总

1. 农产品板块

• 生猪：反弹持续性有待验证，主要逻辑为能繁母猪去化预期，但存在出栏量超预期风险。
• 棕榈油：短期缺乏驱动，国内到港增加、库存高企，同时厄尔尼诺可能对产量造成冲击。
• 豆粕：国内大豆到港高峰延续，美豆优良率低于预期，但天气仍存变数。
• 鸡蛋：现货冲高动力不足，新开产增多、老鸡延淘可能抑制价格。
• 玉米：贸易商余粮去库偏慢，但下游需求企业替代充足，天气担忧仍存。

2. 有色板块

• 沪铜：区间震荡，逻辑为矿端紧张与宏观风险博弈，风险包括美国关税预期。
• 沪铝：区间震荡，逻辑为海外库存低位与国内弱需求博弈，风险为内外宏观预期。
• 沪锡：区间震荡，逻辑为矿端供应扰动与低库存支撑，风险为海外矿端供应不确定性。
• 天然橡胶：区间震荡，逻辑为产区天气扰动与下游需求弱现实博弈，风险为核心产区天气变化。

3. 贵金属及金融板块

• 股指：中性宽震，国内宏观去杠杆延续，市场情绪进入冷静期，流动性不足或抑制上涨动能。
• 黄金：中性宽震，极端加息预期纠偏，价格修复反弹，但反弹驱动力有限。
• 沪银：中性宽震，逻辑与黄金类似，反弹驱动力有限，风险包括美元走势、市场利率、美伊和谈进展。
• 欧线：中性宽震，旺季交易周期缩短，进入远月贴水空间博弈周期，风险包括美伊和谈、市场预期差、油价及关税。

4. 黑色板块

• 螺纹钢：中性窄震，铁矿焦炭成本波动，终端消化乏力，风险包括技术性反弹、大规模减产、淡季超预期走弱。
• 热卷：中性窄震，制造业韧性但有下行压力，出口边际走弱，风险包括下游需求变动、海外政策扰动。
• 焦煤：中性宽震，下游淡季需求负反馈，但供应仍偏紧，风险包括安监超预期、进口补充有限。
• 铁矿石：中性宽震，淡季下游需求负反馈，港口库存高位，风险包括到港超预期、发运扰动。

5. 能化板块

• 甲醇：震荡弱势，美伊谈判预期导致累库压制，风险包括地缘局势升级。
• PTA：中性宽震，供应延后，但地缘局势缓和可能削弱成本支撑。
• PVC：弱势，地产低迷导致开工不足，风险为房地产需求持续低迷。
• PX：中性窄震，供需双增，但需求偏弱，成本波动影响价格，风险包括中东局势不确定性。
• 原油：弱势，地缘降温导致溢价回落，风险为美伊谈判结果不确定性。

6. 盐化板块

• 碳酸锂：基本面对价格支撑不足。
• 多晶硅：受政策预期影响进入震荡反弹区间，但基本面未见好转。
• 玻璃：下游深加工企业订单天数偏低，但环比有所回升。
• 纯碱：装置检修未能带来预期供应缩量，产量仍处于高位。
• 烧碱：“以氯补碱”逻辑暂未证伪，基本面仍悲观。
• 其他盐化产品：高产量、高库存格局未改，出口订单执行不及预期，上涨驱动不足。

关键信息总结

• 宏观层面：国内继续推进去杠杆，市场流动性相对不足，影响上涨动能。
• 市场情绪：整体进入冷静期，投资者需警惕情绪波动对市场的影响。
• 地缘因素：美伊谈判预期、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势等对能化类品种影响较大。
• 供需博弈：多数品种处于供需双弱状态，部分品种因库存高企或成本支撑不足而震荡弱势。
• 政策影响：政策预期对多晶硅、烧碱等品种有明显影响，但政策执行效果仍存不确定性。

风险提示

• 市场风险：地缘局势变化、美元走势、美伊和谈进展、通胀预期等。
• 行业风险：房地产低迷、出口订单不及预期、天气扰动、成本波动等。
• 政策风险：政策执行效果、刺激力度、行业监管变化等。

交易策略与服务信息

• 交易策略需签署期货交易咨询协议，可通过国金期货策略宝获取。
• 邮箱：institute@gjqh.com.cn
• 研究分析师：杜宇、游镇齐、武吟秋、陈博、安致远、何宁
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎；所有信息仅供参考，不构成投资建议。