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钢厂生产已无利润，盘面震荡调整

核心内容

本报告为美尔雅期货产业研究中心黑色产业组于2021年7月5日发布的周度报告，重点分析了钢材和铁矿石市场的运行情况，指出当前钢材市场基本面疲软，钢厂利润持续收窄，铁矿石市场则呈现结构性变化，期货盘面表现强于现货。

主要观点

钢材市场

• 价格：螺纹钢和热卷现货价格明显下降。
• 供给：高炉开工率和电炉产能利用率持续下滑。
• 产量：螺纹钢和热卷产量双双下降。
• 库存：钢材库存继续累库，社库和厂库均有所增加。
• 需求：螺纹钢和热卷表观消费量下降，终端采购量减少。
• 房地产：5月地产数据逐渐回归，多项指标累计同比环比回落。
• 基建：PPP项目执行阶段数量明显上升，显示基建需求有所回暖。
• 利润：钢厂生产利润持续收窄，高炉和电炉均无生产利润。
• 基差：螺纹、热卷基差下降，其中螺纹基差大幅走缩。

铁矿石市场

• 价格：现货价格横盘小幅波动，期货盘面大幅补涨。
• 供给：外矿发运环比上升，巴西发运大幅修复，澳洲和巴西总发运量环比增长。
• 需求：钢厂需求全面跳水，高炉炼铁产能利用率和盈利率均大幅下降。
• 库存：港口库存延续涨势，巴西矿和澳洲矿库存均环比上升。
• 运价：澳洲运价均值回归，巴西运价维持高位。
• 价差：基差大幅修复，9-1价差续创新高，螺矿比、焦矿比走强。

关键信息

钢材市场

• 螺纹钢和热卷产量下降，分别为352.59万吨和328.08万吨，但均高于2020年同期水平。
• 钢材库存总量继续上升，螺纹钢库存总量1144.12万吨，热卷库存总量395.86万吨。
• 螺纹钢和热卷表观消费量分别下降20.97万吨和9.81万吨。
• 房地产数据逐步回归，商品房销售面积累计同比大幅下降。
• 基建PPP项目执行阶段数量上升，显示基建需求有所回暖。
• 钢厂利润持续收窄，高炉和电炉均无生产利润，后期减产或将打压炉料需求，钢厂利润有望回暖。

铁矿石市场

• 现货价格横盘波动，期货盘面大幅补涨，基差修复明显。
• 外矿发运环比上升，巴西发运大幅修复，但同比仍处于低位。
• 港口库存总量连续两周回升，达到12234.86万吨。
• 钢厂需求全面跳水，高炉产能利用率下降至81.01%，盈利率下降至71.43%。
• 澳洲运价回落至季节性波动区间，巴西运价维持高位。
• 9-1价差走强，基差修复至100下方，跨品种价差走强。

结论与展望

当前钢材市场基本面疲软，产量、需求和利润均呈现下行趋势。钢厂生产利润已收窄至无，后期减产或将成为趋势，但政策力度的不确定性使得市场仍以观望为主。

铁矿石市场则表现出结构性变化，期货盘面强于现货，基差修复，9-1价差持续走强。外矿供给虽有所回升，但同比仍处低位，港口库存可能难以持续企稳。钢厂需求全面跳水，盈利情况恶化，未来钢厂亏损或将扩大。若全年粗钢产量压减目标不变，限产政策或超预期落地，铁矿石市场仍维持强势。

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