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白糖期货早报（2021.10.14）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月14日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

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基本面分析

• 国内供需情况：2021年9月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，较去年同期下降4.4个百分点。
• 进口情况：2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨。20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。
• 供需缺口：国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在逐步减少。
• 消费趋势：国内食糖消费稳定提高，2021年消费量为1550万吨。
• 库存消费比：2021年国内库存消费比为66.88%，较2020年下降，显示库存压力有所缓解。

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市场走势分析

• 基差情况：柳州现货价格为5670元/吨，基差为-292元，表示现货贴水期货主力合约SR2201，偏空。
• 盘面走势：SR2201合约价格为5962元/吨，20日均线向上，K线在均线上方，整体走势偏多。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多。

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国际与国内供需预测

国际原糖市场

• 产量与消费：USDA预测21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
• 库存消费比：全球库存消费比多年下降，2021年为18.24%，显示市场逐步趋紧。

国内市场

• 产量与进口：2021/22年度国内预计食糖产量为1031万吨，进口量为457万吨，总供给为1488万吨。
• 消费与出口：国内消费量为1550万吨，出口量为18万吨，总消费为1568万吨。
• 供需平衡：国内供需平衡表显示，2021年期末库存为9898万吨，库存消费比为66.88%。

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关键信息与市场观点

短期观点

• 产量波动：巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨，泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
• 供应过剩：Datagro预测20/21年度全球供应过剩274万吨，StoneX预测供应过剩170万吨，IOS预测供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨。
• 供需缺口调整：IOS预计21/22年度全球供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨。

中期观点

• 供需趋势：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 进口管控：国内严格控制进口量，打击走私行为，对市场形成一定支撑。
• 库存消费比：全球库存消费比持续下降，国内库存消费比亦有所改善，市场供应趋于紧张。

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操作建议

• 国际原糖：高位震荡，市场趋于平衡。
• 国内郑糖：重归震荡上行走势，盘中快速回落，建议短多操作。

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数据图表说明

• 基差图：显示白糖现货贴水期货主力合约SR2201，基差为-292元。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本下降。
• 月度进口量图：正规渠道进口大幅增加，显示进口政策效果显现。
• 销糖率图：20/21年度销糖率维持在较高水平，显示市场需求稳定。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加，显示供应压力有所上升。
• 全球供需平衡表图：库存消费比多年下降，显示全球市场逐步趋紧。
• 国内供需平衡表图：国内供需平衡表显示库存消费比为66.88%，反映市场供需关系变化。
• 国内消费趋势图：国内消费稳定提高，市场前景乐观。
• 交易所仓单图：仓单处于正常水平，未出现明显异常。

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