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国贸期货研发早报总结 (2020-11-11)

一、国内经济动态

核心内容

10月中国CPI同比上涨0.5%，低于预期和前值，主要受去年同期基数高、翘尾因素减少及猪肉价格由升转降影响。食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约0.49个百分点，猪肉价格连续上涨19个月后首次转降，下降2.8%。

政策动态

• “放管服”改革：国务院办公厅要求2020年底前出台深化汽车生产流通领域改革和引导平台经济有序竞争的文件，2021年6月底前发布网络交易监督管理规定，同时修订2020年版鼓励外商投资产业目录。
• 疫情防控：国办提出2020年底前出台餐饮服务常态化疫情防控指导意见，完善住宿业指南，支持相关行业恢复发展。
• 科技创新：韩正强调坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，实施科教兴国、人才强国、创新驱动发展战略，完善国家创新体系。
• 进博会成果：第三届进博会累计意向成交726.2亿美元，同比增长2.1%。
• 中小企业发展：10月中小企业发展指数（SMEDI）为87.0，连续四个月持平或上升，升至今年2月以来最高点。
• 反垄断指南：市场监管总局发布平台经济领域反垄断指南，涉及垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中、滥用行政权力等方面，明确“二选一”、大数据杀熟等行为可能被认定为垄断。
• 金融数据：银保监会数据显示，2020年三季度末，我国银行业金融机构本外币资产达315.2万亿元，同比增长10.5%；保险公司总资产22.4万亿元，较年初增长9.1%。
• 房地产监管：昆明等地加强商品房预售资金监管，防止楼盘烂尾，多地已出台相关新政。

二、国际经济动态

核心内容

美国10月NFIB小型企业信心指数为104，与预期和前值持平，但不确定性指数上升，显示市场信心有所波动。美联储官员对利率政策和经济复苏路径发表了不同看法，部分官员认为需维持低利率以支持经济复苏。

欧元区与德国

欧元区11月ZEW经济景气指数为32.8，现况指数为-76.4，较前值有所回落。德国ZEW经济景气指数为39，现况指数为-64.3，均低于预期，显示经济复苏动力减弱。

英国就业数据

英国10月失业率升至7.3%，较前值7.6%略有上升，但失业金申请人数减少，显示就业市场有所改善。

国际能源署观点

国际能源署指出，第二波疫情和利比亚原油产量增加对油价构成压力，但新冠疫苗进展可能提振原油需求，尤其是航空业需求。

伦敦金属交易所库存

LME铜库存减少1550吨，铝库存减少6125吨，锌库存增加2525吨，镍库存增加462吨，锡库存减少5吨，铅库存减少500吨，显示部分金属库存压力较大。

三、大宗商品行情综述

行情概述

周二（11月10日），国内商品期货走势分化，能源化工板块领涨，原油上涨约6%，沥青、燃油涨超4%，LU、苹果涨逾3%；而沪银、橡胶、沪金等下跌，跌幅均超过3%。

黑色建材

赶工需求叠加成本支撑，黑色系商品或继续偏强运行。基建推进和环保限产导致钢材产量减少、库存去化加速，现货价格反弹，期货盘面走高。

基本金属

利多出尽，金属或高位调整。市场已消化大部分利好消息，短期或高位震荡，但受纾困政策和美元走弱支撑，下跌空间有限。

能源化工

原油因疫苗利好消息强力反弹，但欧美疫情仍对需求构成压力，反弹高度有限。中期来看，疫苗普及和OPEC+减产协议将支撑油价。

农产品

豆粕因季节性淡季和库存充足而趋弱调整，美豆单产下调和出口好转预期兑现，导致价格回落，短期或震荡偏弱。

四、研究员信息

• 研究员：郑建鑫
• 执业证号：F3014717
• 投资咨询号：Z0013223

五、免责声明

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