20230205-浙商证券-债券市场专题研究_二手房价现回暖信号_12页_973kb

债券市场专题研究总结

核心内容

本报告聚焦于2023年春节后中国房地产、消费、出口及通胀等领域的市场表现，旨在分析这些领域对债券市场的影响，为投资者提供参考。

主要观点

房地产市场

• 新房销售修复缓慢：节后第一周商品房销售规模修复至节前的78%，第二周基本修复至节前水平，但整体仍显疲软。新房购置意愿偏弱，开发商风险影响居民购房信心。
• 二手房市场回暖：节后18城二手房销售面积基本修复至节前水平，且二手房挂牌价指数出现环比上涨，表明市场情绪有所改善。房价是需求回暖的先行指标，当前二手房市场呈现“量价齐升”的态势。
• 需求延后：受疫情政策调整影响，北上广深等大城市返乡情绪浓厚，购房需求场景存在延后。

消费市场

• 汽车零售需求疲软：截至2023年1月27日，乘用车日均销量同比下降42%，显示消费市场仍处于下行趋势。
• 原油价格震荡下行：布伦特原油价格降至82.81美元/桶，同比下降12%，受全球经济放缓和供给宽松影响。
• 物流人流逐步恢复：节后地铁客运量显著增加，拥堵延时指数环比上行，显示居民线下消费积极复苏。

出口市场

• 全球贸易收缩：受美联储加息影响，全球经济衰退，我国出口持续下行。
• 航运指数下降：BDI、BDTI及SCFI等航运指数持续走低，反映出口压力较大。

通胀市场

• 食品项通胀偏弱：猪价受猪周期影响下行，菜价节后转跌。
• 工业品价格涨跌互现：原油和铜价冲高后回落，动力煤价格下降，螺纹钢价格震荡偏强。

关键信息

房地产相关数据

• 2023年1月27日，一二三四线城市二手房挂牌价指数分别环比上升1.4%、0.2%、0.28%、0.56%。
• 30城新房成交面积190万平方米，18城二手房成交面积141万平方米，二手房需求整体强于新房。

市场分析图表

• 图1至图30展示了房地产、消费、出口、通胀等多领域数据走势，涵盖螺纹钢、水泥、玻璃、石油沥青、热卷、铜价、PTA、乘用车销量、原油价格、航运指数、集装箱吞吐量、拥堵延时指数、猪价、菜价等关键指标。

风险提示

• 基本面可能超预期变动；
• 历史经验不能用于未来预测。

行业投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。
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总结

报告指出，尽管新房销售修复动能偏弱，但二手房市场情绪明显回暖，房价上涨趋势显著，反映市场需求正在逐步恢复。同时，消费市场整体疲软，出口受全球经济影响下行，通胀压力偏弱。市场走势受多种因素影响，包括政策调整、季节性因素及国际环境等，投资者需综合考虑这些因素对债券市场的影响。