20220428-德邦证券-晶晨股份-688099.SH-Q1业绩高增长_持续拓展全球市场_4页_692kb

晶晨股份 (688099.SH) 详细总结

核心内容

晶晨股份是一家专注于电子行业的公司，近期发布2022年第一季度报告，显示其业绩高增长，同时维持“买入”投资评级。公司主要业务涉及智能芯片、音视频解决方案及AIoT生态布局，受益于全球市场对智能设备和物联网技术的持续需求，尤其在智能机顶盒、汽车芯片和WiFi芯片领域表现突出。

主要观点

• 业绩增长显著：

  • 2022Q1公司实现营收14.8亿元，同比增长59.4%；
  • 归母净利润为2.7亿元，同比上升202.2%；
  • 剔除股份支付费用影响后，归母净利润达3.2亿元，盈利能力显著增强；
  • 毛利率提升至40.78%，受益于规模效应和销售策略优化。

• 成本控制与研发投入：

  • 期间费用率持续下降，2022Q1为22.01%，较去年同期有明显改善；
  • 研发费用率下降至18.11%，但研发投入同比增加42.81%，显示公司对技术创新的重视。

• 海外市场拓展：

  • 公司全球化布局成效显著，分散市场与研发中心，降低疫情风险，保障供应链稳定；
  • WiFi5+蓝牙5.2单芯片已实现规模销售，下一代WiFi芯片研发进展顺利；
  • 汽车芯片业务已获得海外高端客户订单，有望成为新的增长点。

• 行业前景广阔：

  • 智能机顶盒市场预计2021-2026年复合年增长率达24.8%；
  • AIoT生态快速发展，推动新产品和应用落地；
  • 公司在音视频、智能家居等领域具备较强竞争力。

关键信息

股票数据

• 当前价格：100.80元
• 总股本：411.12百万股
• 流通A股：213.09百万股
• 52周内股价区间：78.95-134.77元
• 总市值：41,440.90百万元
• 总资产：5,235.30百万元
• 每股净资产：10.21元

财务预测

财务指标分析

风险提示

• 智能机顶盒和智能家居海外需求不及预期；
• AIoT生态发展速度不及预期；
• 国际贸易环境变化风险；
• 同类产品竞争加剧。

投资建议

分析师认为，晶晨股份未来三年业绩有望持续增长，主要受益于AIoT行业红利及全球化布局带来的市场拓展。预计2022-2024年PE分别为35/28/22倍，维持“买入”评级。公司具备较强的盈利能力、成本控制能力和技术研发能力，有望在WiFi和汽车芯片等新兴领域实现更大突破。

分析师与研究助理简介

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，拥有6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，具备深厚的行业分析能力。
• 叶晨灿：德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士，物理学本科，专注于半导体设计、制造及封测领域。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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